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中 信 建 投 证 券 研 究 发 展 部 C H I N A S E C U R I T I E S R E S E A R C H 上市公司简评报告 拓宽下游销售渠道 东力传动（002164） 事件 维持 增持 公司公布 08 年报和分配预案 冯福章 实现收入 5.27 亿，同比增长 34.34%；净利润 8338.73 万，增长 fengfuzhang@ 48.85% ，每股收益 0.46 元；扣除非经常性损益后的净利润 6782.44 010-85,130,969 万，增长 36.37%，扣除非经常性损益后的每股收益 0.38 元。 高晓春 分配预案为每 10 股派 1 元。 gaoxiaochun@ 010-85,130,639 简评 分析日期：2009 年 03 月 30 日 巩固冶金市场，拓宽下游销售渠道 当前股价： 12.30 元 目标价格6 个月：15.00 元 公司从事减速电机、齿轮箱等传动设备的设计、制造与销售，主 要产品为小型减速器、模块化减速电机、大功率重载齿轮箱，从 主要数据 年报来看，这几项业务的收入比重分别为 20.85% 、43.17% 、 股票价格绝对/相对市场表现（%） 28.84% 。与三季报相比，小型减速器的比重略有下滑，另两种则 略有上升，体现了公司主打高端产品的战略思路。 1 个月 3 个月 12 个月 13.9/0.7 33.5/4.8 -12.4/21.8 从三大产品的收入增长上来看，小型减速器、模块化减速电机、 12 月最高/最低价（元） 25.21/6.20 大功率重载齿轮箱的收入分别增长 10.94%、52.86%、41.68% 。 总股本（万股） 18,000 以前公司收入的 80%来自冶金行业，08 年四季度以来，冶金行业 流通 A 股（万股） 7,500 的不景气给公司的需求带来了一定的压力，但是公司产品比进口 产品价格低 30% 以上，竞争优势明显，受下游行业不景气的影响 总市值（亿元） 22.14 较小。除了稳固在冶金市场的龙头地位以外，产品在建材、起重、 流通市值（亿元） 9.23 矿山等市场均获得了突破，与河南卫华、大连华锐起重等知名企 近 3 月日均成交量（万） 223 业建立