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东方策略周报——2009.03.23 改善预期主导市场走势 研究结论 东方证券研究所策略小组 近期货币政策可能处于真空期。受贸易顺差缩窄、通缩压力增加影响， 东方证券上周行业/公司评级变化 市场预期存款准备金率近期可能下调。我们更倾向于认为存款准备金率下 公司/行业 评级 分析师 调的时点更可能在4月或更远一点时间出现。银行间市场交易情况显示金 凯恩股份 中性（首次） 郑凯、杨春燕 融机构流动性仍然充裕，央行仍以公开市场回笼操作为主。总体上，存款 准备金率下调空间仍然较大，未来将是调节流动性分布的重要工具。 金融恐慌有所降低。对于美元大幅贬值的担忧，我们认为，在美国商业 银行信贷规模真正恢复和扩张前，美元贬值会遇到较大阻力。同时，美国 实体经济仍将有所反复，但是随着部分先行指标的好转，近期金融恐慌指 上周涨幅榜前 5 名 数有所下降，这有利于海外风险溢价的降低和金融市场的企稳。 行业 周涨幅% 周换手率% 08 年盈利预期不断下调。本周中石油、工商银行、中国银行、中国人寿 有色金属 23.03 32.99 等权重股将陆续公布2008年报。一致预期数据显示目前分析师对于2008 采掘 16.40 21.82 年和 2009 年上市公司的盈利增速存在较大分化，09 年以来对 08 年的盈 利增速下调了 12.72 个百分点（8.88%－-3.85%），而对 09 年的盈利 商业贸易 9.67 16.26 告 报 期 定 增速上调了 3.37 个百分点（7.2%－10.57%），但上周分析师对 08 和 房地产 9.55 17.53 09两年盈利增速均进行了