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热点问题分析 林义相：再融资过程中的投资者关系管理 天相 林义相 2007 年 04 月 21 日 各位早上好！ 非常感谢会议的主办单位给我这个机会和大家沟通，关于投资者关系管理方面的一些想法和观 点。 给我的题目是：“再融资过程中的投资者关系管理”，我觉得这个题目比较容易，大家都知道 投资者关系管理，搞我们这一行的人在座的人知道，是上市公司的几个战略。 对很多的上市公司来说，他觉得投资者关系管理是一个项目级的，给我这个题目相对来说是比 较容易的。你让我泛泛的谈投资者关系管理不是太认同，投资者关系管理作为公司的行为，作为一 个最重要的方面。我们知道很多人在做，能够帮助企业实现它的价值。我想再融资是实现公司价值 非常深远的标志性的事件。其实在这个里面，投资者关系管理它的重要性和价值最容易得到体现。 投资者关系管理对上市公司除了价值实现这个工程之外，我们稍微再说两句话，它涉及到上市公司 价值的体现，在股票市场上面的价值。 另外一方面，投资者关系管理，还是我们挖掘上市公司价值的一个重要的手段。因为很多上市 公司由于投资者关系管理处理的不好，它的价值没有被市场所挖掘和认同。还有一个对投资者关系 管理的价值创造很有帮助，价值创造体现在，比如说公司与市场投资者之间的沟通，他们会听到一 些意见和建议，同时会促进公司更加规范的经营，能够帮助公司改善它的治理结构。所有这些能够 帮助上市公司创造价值。同时我们认为投资者关系管理是公司的一个战略的行为，对公司的价值提 升有很大的帮助，它的价值的提升具体的说是关系到上市公司的价值的创造、价值的挖掘、价值的 体现和价值的实现。那么在再融资里面是最突出的表现，再融资过程里面使上市公司的价值得到体 现。 投资难免风险，吉人自有天相 1 热点问题分析 所以，我想讲第一个方面的看法。第二个我想讲的是投资者关系管理是一个长期的活动，我们 刚才听两位局长的讲话里面他们都强调了投资者关系管理是一个长期的要建立长效的机制，而不是 一个临时性的应急的制度。我们说到在股权分置改革里面，很多上市公司是临阵磨枪，把投资者关 系管理做到一个小小的高潮，能让它再热起来是上市公司再融资，他面临着投资者关系管理这个问 题，需要让市场认同公司的价值。 有些上市公司他对投资者关系管理不太重视，市场对他们的价值严重的低估。当他融资的时候， 他发现他的股价很低，这个时候他想到他花点钱，搞一点投资者关系管理，提高一下股价，让他发 行的顺利一点。我觉得这是临时抱佛脚或者是临时磨枪的手段。 因为我们知道一个股票对上市的认同，实际上是一个长期的效应，是市场积累的效应，绝对不 是说某一个事件一时的行为可以改变的。投资者关系管理应当融入到上市公司长期的、日常的活动 中去。我们说到我们国内现在的、目前的再融资投资者关系管理，我想谈第三点关于我们目前的情 况。 全流通的情况是这样的，投资者关系管理变成一个参与方比较多，利益格局比较复杂的这么一 个状况，为什么说参与方比较多呢？我们是全方位的行为。 首先，流通股股东对投资者关系管理的关注，这方面不用多讲大家已经清楚了，上市公司也认 识得到。非流通股东也从他们的利益角度开始重视投资者关系管理，因为现在的股价对他们的影响 非常大。 另外，在股权激励和对公司上市的考核里面，公司的价值尤其是在市场上的价值，对于管理层 的利益关系很大。现在管理层也开始重视投资者关系管理。还有一些，今天我们在会议上知道了两 位张大局长都参加了会议，这表明投资者关系管理在监管局也是一个很重要的事情。这个活动也是 监管层、交易所各个方面对投资者关系管理的工作也是非常重要的。现在可以说各个方面都开始重 投资难免