通胀延续VS 稳物价调结构国内化工品或上涨乏力——2011 年化工品年报.pdfVIP

广永期货投资月刊 2011年1月 通胀延续 VS 稳物价调结构 国内化工品或上涨乏力 ——2011年化工品年报 工业品研究员：魏玉坤 电话：020 Email: wyk@gyqh.net 报告摘要：  中央经济工作会议定调 2011 年：调结构、稳物价、保民生、促改革；货币政策：由宽松转向稳健， 回归常态化；财政政策：延续积极的财政政策。  2010 年底，国际原油站上 90 美元/桶关口，石脑油、乙烯、MX、PX 达到全年高点，乙烯、MX、PX 有 较好的利润空间。全球经济继续复苏，预计 2011 年，国际原油需求仍将继续增加，价格将震荡走高。 但若美元反弹，或令全球大宗商品承压。  2010 年上半年，国内乙烯产业链扩张，PE 价格震荡偏弱。2010-2011 年，亚洲乙烯集中扩能，且中 东天然气路线成本低廉，成本支撑减减弱，同时巨大的仓单压力也制约了连塑 2011 年上半年的上涨 空间。但由于国内中石化中石油价格垄断，连塑易涨难跌，谨慎看好 2011 年下半年连塑表现。  2010 年下半年，国内“节能减排”“ 拉闸限电”促使电石价格一度高企，PVC 价格水涨船高。由于国 内 PVC 产能过剩，生产型企业参与期货套保积极性较高，PVC 易跌难涨，被动跟随 LLDPE 波动较明显 。 2011 年，国内新增 72.4%保障房建设或带动 PVC 消费。  2010-2011 年，国内 PTA 行业链处于新一轮扩能周期，2011 年上半年国内 PTA 供需紧平衡，下半年相 对宽松，谨慎看好 2011 年上半年 PTA 表现。  2011 年，没有突发事件发生时，整体看，化工品基本面 PTALLDPEPVC。 广永期货投资月刊 2011年1月 第一部分 2010 年化工品期货行情回顾 1、 2010 年原油及国内化工品行情回顾 在党中央将“稳步发展期货市场”和“加快发展农产品期货市场”分别列入“十二五规划”建议和“一号文件” 的大环境下，2010年国内期货市场继续保持较快发展步伐。2010年期货市场继续快速扩张，全年共成交期货合约 31亿余手、成交金额 308万亿元，同比分别增长 45.22%和 136.51%，商品期货交易规模成为全球最大。股指期货 也于 4月份成功推出；基金、券商陆续参与市场，商品期货纳入基金专户理财范畴，期货保税交割业务正式启动。 与此同时，在我国经济结构战略转型以及商品价格屡创新高的背景下，监管层面审时度势，加强监管，强化服务实 体经济，实现了市场的平稳发展。 2008年“金融海啸”重创后，各国政府集体积极救市，商品整体震荡上扬。2010年商品期货全年总体呈现“V” 型走势，商品价格重心上移。上半年，在“欧债危机”阴霾下，国际原油及大宗商品整体回落，对 2009年单边上 涨行情进行修复。2009年下半年，在人名币升值、美国再度“量化宽松”、美元贬值的刺激下，商品开始全线止跌 并反转向上，国内通胀明显，“你方唱罢我登场”的火爆行情点燃整个市场的投资热情。11月中下旬，在国内调控 通胀压力下，商品市场出现急跌。12月份，欧美经济经济数据好转及严寒天气支撑国际原油震荡上扬，国内整体 商品继续震荡上扬。 综观 2010年国内化工品市场，郑商所的 PTA是明星品种，在全球棉花供应紧张，郑棉不断走高带动下，PTA 全年涨幅高达 27.18%。国内“节能减排”促使电石成本高企，年末随着“拉闸限电”解禁，PVC 高价回落，PVC 全年涨幅 7.50