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安泰科2014 年上半年铜报告
2014 年上半 铜市场分析报告
安泰科铜半年报 2014 7 月4 日
摘 要
稿 何笑辉
● 上半年铜价下探后反弹，但未能回升至年初高度，预计
电话 (0108103
传真 (010 下半年铜价走势仍受各不确定因素限制，大格局仍为震
Email
hexiaohui@ 荡盘整
地址：北京复兴路乙12 号二层
邮编 100814
● 全球铜精矿供应不及预期，主要因印尼方面影响，上半
http://www.MetalC
年铜精矿供需出现小幅短缺
● 预计2014 年全球精铜消费增速依然不高，产量增长稳
定，市场出现一定供应过剩
● 上半年中国产量增长略逊于预期，进口前高后低，预计
全年供需仍有过剩
免责声明：本报告版权归北京安 ● 全球宏观经济环境对铜市场影响相对有限
泰科信息开发有限公司（以下简
称“安泰科”）所有，为非公开
资料，仅供安泰科客户使用。未 ● 中国微刺激政策逐步显现利多影响
经安泰科书面授权，任何人不得
以任何形式传送、发布、复制
报告。安泰科保留对任何侵权行
为和有悖报告原意的引用行为 ● 青岛港事件对市场影响较大
进行追究的权利。
安泰科力求报告中的数据真实
可信。任何根据本报告作出投资
所引致的后果，与安泰科及分析
师无关。所引致的后果，与安泰
科及分析师无关。
安泰科2014 年上半年铜报告
目 录
1.价格走势回顾及预测 2
1.1 价格走势回顾 2
1.2 价格预测 4
2.全球供需分析 4
2.1 上半年铜精矿供应不及预期，出现小幅短缺 4
2.2 上半年全球精铜供应小幅过剩 6
3.中国供需分析 8
3.1 冶炼/精炼产能继续扩张 8
3.2 铜精矿供应小幅过剩 8
3.3 国内废铜供应持续紧张 9
3.4 国内精铜产量增速不及预期，消费相对平稳增长 9
3.5 精铜进口同比大幅增长，融资铜是主要推手 11
3.6 国内精铜供应依然过剩 13
4.库存、持仓变化 14
4.1 全球库存持续下滑 14
4.2 多空争夺激烈，优势方不断转换 16
5.市场热点问题分析和解读 18
5.1 宏观经济指引性较去年欠缺，二季度中后期美国经济趋好提供一定动力 18
5.2 中国经济对市场影响较大 19
5.3 融资铜风云再起，青岛港事件推波助澜20
1
安泰科2014 年上半年铜报告
1.价格走势回顾及预测
1.1 价格走势回顾
铜价在2014 年1 月中上旬铜价主要围绕7300 美元一线波动整理，没有明显方向性走
势，进入 1 月下旬，各方压力开始增大铜价运行重心下移，跌至7000 美元附近；2 月铜
价反弹回落，中国春节期间，铜价并没有出现假期行情，春节假期后，受到需求回升的期
冀以及现货市场铜短期供应有限提振，铜价反弹至7200 美元附近，但是由于上方压力始
终较重，宏
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