国创高新：2012年2.7亿元公司债券2013年跟踪信用评级报告.pdfVIP

2012年2.7亿元公司债券 2013年跟踪信用评级报告 正面： 跟踪期内，公司产能有所增长，收入水平大幅提升； 公司非华中区销售占比提升，销售集中度有所降低； 跟踪期内，国创高科集团经营相对稳健，武麻高速公路通行费增长较快，国创高科集团 提供的保证担保及湖北武麻高速公路有限公司的高速公路收费权质押担保仍可为本期 债券的偿付提供较好保障。 关注： 公司经营受原油价格波动影响较大，2012 年由于原油价格上涨幅度大于公司产品销售 价格上涨幅度，公司利润水平大幅下滑； 公司研发投入的增加使公司管理费用有较大幅度的增加，降低了公司短期盈利能力； 公司销售区域市场扩大，应收账款回收及管理难度增加； 公司预付款项规模大，对营运资金占用较多； 跟踪期内，公司对外部融资的依赖性持续存在； 公司有息债务规模快速增长，债务压力有所加大。 分析师 姓名：易美连 王一峰 电话：0755 邮箱：yiml@pyrating.cn 2 一、本期债券本息兑付及募集资金使用情况 2012 年 3 月，经中国证券监督管理委员会证监许可[2012]299 号文核准，公司获准发 行 5 年期 2.7 亿元人民币公司债券，募集资金总额 2.70 亿元，扣除发行费用后，募集资金 净额 2.66 亿元。 本期债券起息日为2012年7月10 日，按年付息，每年付息一次，到期一次还本，最后一 期利息随本金一起支付，第一次付息日为2013年7月10 日。 截至 2013 年 5 月 30 日，本期债券募集资金净额已全部用于补充公司流动资金。 二、发行主体概况 跟踪期内，公司注册资本、主营业务、实际控制人和合并报表范围均未发生变化。 截至2013年3月31 日，公司资产总额189,723.47万元，所有者权益73,010.90万元，资产负 债率61.52% 。2012年度，公司实现营业收入126,114.63万元，净利润2,217.46元，经营活动净 现金流10,639.49万元。 三、经营与竞争 公司主营业务为改性沥青、乳化沥青等路用材料的研发、生产和销售，2012年实现主营 业务收入125,302.97万元，同比增长37.58%，其中改性沥青仍然是公司最主要的收入和利润 来源。 表 1 近两年公司主营业务收入构成及毛利率情况（单位：万元） 2012 年 2011 年 产品名称 收入 毛利率 收入 毛利率 改性沥青 97,774.04 11.07% 54,297.03 15.98% 重交沥青 23,744.79 8.35% 35,316.07 11.49% 乳化沥青 158.60 7.39% 180.30 12.79% 改性沥青加工 1,400.55 19.88% 152.65 63.53% 其他产品