2018年黄金年报.pdfVIP

美元疲弱 黄金震荡偏强 ——2018 年黄金年报 华闻期货研发部 钱瑶婷 2018.1 地址：上海市黄浦区北京东路 666 号上海科技京城东楼 31 层 邮编：200001 电话8007 传真 Email：qianyaoting@ 目录 一、行情回顾 二、宏观经济 三、后市判断 期货有风险 入市需谨慎 1 一、行情回顾 2017年黄金价格整体呈现上升态势，截止12月20日外盘黄金较年 初上涨9.19%，主要是因为2017年黄金的上涨是由风险事件频发，市 场避险情绪增强所带来的。在美联储加息的周期下，通膨预期并未上 升，因此，最为主要的避险资产，黄金震荡上行。内外盘方面，由于 年内人民币持续升高的原因，今年内盘走势相对较弱，即使在外盘黄 金表现较好的情况下，沪金主力连续合约仅上涨1.93%。 图表1：纽约黄金期货 资料来源：pobo 图表2:沪金合约走势 数据来源：文华财经 期货有风险 入市需谨慎 2 二、宏观经济 从目前全球经济数据来看，全球主要经济体均处于复苏过程之 中，货币政策也正由宽松向紧缩迈进。作为全球经济的第一把交椅， 美国率先结束货币宽松开始加息，从而致使欧美利差扩大，给美元提 供上涨的动力。伴随着欧洲经济的逐步复苏，英国央行在面临通膨过 猛的情况下，也在年末迈出了加息的第一步，预计2018年欧央行也将 踏上加息之路，甚至一直“不改宽松”的日本央行也声称正在考虑是 否结束货币宽松。美国税改 的通过则令市场对美国经济的复苏更为乐观，在此推动下，加息 的步伐或将加快，而各国为了防止资本外流入美国也将采取相应的政 策，这场政策之争也将在2018 年正式拉开序幕。 今年，全球经济整体向好。此前，美国大幅上调三季度GDP 增速 后，欧日也相继上调。日本三季度GDP年化季环比终值2.5%，大超初 值的1.4%，欧元区三季度GDP 同比终值为增长2.6%，高于预期的增长 2.5%。从数据看，欧洲、美国、日本下半年经济表现非常强劲，而外 围市场良好的复苏环境也令中国11 月出口表现大超预期。今年全球 期货有风险 入市需谨慎 3 性复苏步伐稳健，2018 年全球经济有望再上一个台阶。美国税改的 通过令市场对美国经济充满了期待，目前有消息称，明年美国或将开 始讨论基建的可行性，若基建同样获得通过的话，则在一定程度上将 提振美国内