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超日太阳：2012年10亿元公司债券2012年跟踪信用评级报告
公司债券跟踪信用评级报告
上海超日太阳能科技股份有限公司
2012 年 10 亿元公司债券 2012 年跟踪信用评级报告
本次跟踪评级结果： 首次信用评级结果：
本期公司债券信用等级：AA 本期公司债券信用等级：AA
主体长期信用等级：AA 主体长期信用等级：AA
评级展望：负面 评级展望：稳定
债券剩余期限：56 个月 债券期限：60 个月
债券剩余规模：10 亿元 债券发行规模：10 亿元
跟踪评级日期：2012 年06 月28 日 评级日期：2011 年07 月13 日
评级结论：
鹏元资信评估有限公司（以下简称“鹏元”）对上海超日太阳能科技股份有限公司（以
下简称“超日太阳”或“公司”）2012年发行的10亿元公司债券的2012年跟踪评级结果为：
本期公司债券信用等级维持为AA ，主体长期信用等级维持为AA ，评级展望调整为负面。
主要财务指标：
项目 2012 年1-3 月 2011 年 2010 年 2009 年
总资产（万元） 817,778.66 668,611.60 446,659.06 126,261.69
所有者权益（万元） 295,042.83 291,479.24 306,802.00 55,865.69
资产负债率 63.92% 56.41% 31.31% 55.75%
流动比率 1.52 1.25 3.16 1.15
速动比率 1.26 1.02 2.95 0.90
营业收入（万元） 55,611.18 333,258.10 268,664.93 131,824.20
营业利润（万元） 3,883.47 -4,327.62 25,627.41 19,494.19
利润总额（万元） 3,871.00 -3,856.50 26,347.73 19,915.32
综合毛利率 15.25% 18.71% 18.89% 23.72%
总资产回报率 - 1.33% 10.56% 22.06%
EBITDA （万元） - 13,872.28 33,799.03 23,393.45
EBITDA 利息保障倍数 - 1.23 8.66 15.31
经营活动现金流净额（万元） -61,389.75 -106,826.00 -45,966.09 3,696.82
资料来源：公司审计报告
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公司债券跟踪信用评级报告
基本观点：
面对光伏行业景气度不断下降的局面，公司销售模式转型为以建设电站、定向销售
为主，增强了公司业务稳定性；
公司不断整合产业链，在建项目进展良好，规
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