转型中的中国货币流通速度的新探索制度视角——兼论中国之谜研究.pdfVIP

转型中的中国货币流通速度的新探索：制度视角 ——兼论“中国之谜”。 崔龙 武汉大学经济管理学院 摘要：本文在一构造的逻辑框架和重新阐释了的传统货币数量论下，站在制度视角对 中国的货币流通速度不断下降的现象给予了全新的解释．本文的基本结论是，中国货币流通 速度的不断下降是在制度资本(包括正式制度和非正式制度)不足下经济主体对经济资本即 现金货币的i蛾梅濑的结果，它是转型期制度不完善的必然现象，表明了中国制度绩效的不 断恶化，也是粗放的中国经济高费用低效率运行的表现。随着市场化进程的逐步推进，各项 制度的不断完善，经济主体交易行为的规范，中国的货币流通速度将经历一个先下降后上升 而后趋于平稳的过程．在此基础上，本丈还对经济学界的“中国之谜”给出了新的解释。本 文的研究姑论对长期货币政策的制定有一定启发，本文的一项重要建议就是中国应该积极推 进法治化建设，以提高交易效率． 关键词：货币流通速度；正式制度：非正式制度；信任；企业交易行为；中国之谜一、 引言一一市场化的过程就是交易深化的过程 中国的改革走到今天，经济改革的最终目标是市场经济已无人怀疑——是计划还是 市场早已不是争论的内容，问题已指向了如何避免坏的市场经济，走向好的市场经济(钱 颖一，2004)。市场经济常被说成信用经济或法治经济，但从市场最原初的意义上讲，市 场经济实质是—种交易经济，是相关的经济主体以自己的经济价值与其他主体经济价值 相交换的过程(陈彩虹，1998)，交易是市场经济的核心关键词。 最早对交换做出系统论述的是斯密。他主要是阐述交换对分工的促进作用。在他那里，互通 有无、物物交换、互相交换被认为是人类的一种倾向。并认为这种倾向为人类所共有，亦为人类 所特有。(斯密，1972，中译本，第13页)事实已经证明，市场经济是当今最有效的经济模式， 这背后的深刻内涵与交易是无论如何都是分不开的。在《国富论》中，斯密称别人所需的物品， 他能与以充分供给；他自身所需的，别人亦能充分供给。于是，社会各阶级普遍富裕(中译本， 第1l页)。因此。某种程度上，财富是交换出来的o。这里根本的原因是每个人的需求是多样的， 而同一种物品对不同人来说价值(效用)不同；用斯密的话来说就是，交易的通义就是请给我以 我所要的东西吧，同时，你也可以获得你所要的东西(中译本，第14页)。也可以想象。如果我 们各自的存量财富不能拿去交换别的商品，那么多余的财富对我们还有何意义。 然而，在我国计划经济时代下，却根本不存在真正意义上的交易o，一切都由国家的计划指 令安排，经济发展极为缓慢，人民生活水平极为低下。根据哈耶克的观点，由于知识的有限性， 国家是不可能指导经济运行的，因此社会主义注定要失败。而在经济交易中，无限多的信息和知 识以价格为载体集中表现出来，从而指导资源的有效配置。因此，市场化的过程就是经济交易深 化。的过程。概括起来，西方世界兴起的历史在某种意义上也就是市场经济制度确立、完善的历 。在经济学界和金融学界，有两个4中国之谜”。一个是美国的经济学家麦金农(1993，中译本)所提出的，即 指中国在经济改革的过程中，在财政下降的同时，快速的货币供给增长并没有带来严重的通货膨胀这一独特现象。 后来，中国的经济学者将这一概念延伸，将中国的货币供应量增长率大于经济增长率和通胀率之和的现象称之为 。中国之谜”，有时亦称为。超额货币”现象或“货币失踪”之谜。如(伍恚文．2003)就将“货币供应量与物 价关系反常”问题称为“中嗣之谜0关于解释。中国之谜”各种假说的评述亦见伍志文(2003)。但另外还存在 的一个“中国之谜”，也是海外经济学家所提出的，叩他们疑惑于为何中国的法治不完善却能取得高速的经济增 长．类似于“中国奇迹”的说法；按卢峰和姚洋(2004)的概括，后一“中国之谜”的含义为“低水平的法治和 高速度的经济增长同时并存”．读者会发现，其实，本文的主题主要就是解释第一个“中圈之谜”，因为从货币的 收八方程式来看，货币流通速度下降与货币供应量增长率大于经济增长率和通胀率之和是一个问题的两个方面． 如果解释清楚了前者，后者自然就冰释了．但笔者在本文结论里面还会提到第二个“中国之谜■作为本文结论 的一个延伸，进而试图对其给出一个新的解释