第九版 公司理财 罗斯 中文答案 第五章.docxVIP

如果项目带来的是常规的现金流，而且其回收期短于该项目的生命周期，还不能准备判断其净现值的正负。仍需要其采用的折现率和其内部收益率IRR做对比。当折现率小于IRRA时，净现值为正值，当折现率大于IRRA时，净现值为负值，两者相等时，净现值为零。如果一个项目的折现回收期短于该项目的生命周期，则净现值一定为正值。项目有常规的现金流，且NPV为正值，则各期流入的现金流折现总和一定大于期初项目资金流出。而各期流入的现金流总和肯定大于折现总和，所以该项目的回收期一定短于其生命周期。同时折现回收期是用和净现值同样的NPV计算出来的，所以折现回收期也一定短于其生命周期。同样净现值为正值，说明初始投资所带来的后续现金流的现值大于初始投资，所以盈利指数PI一定大于1。如果使用内部收益率折现各期现金流量时，净现值为零。而以折现率折现各期现金流量时，净现值为正，说明折现率小于内部收益率。a 回收期是指投资引起的现金流入累计到与投资相等所需要的时间。它代表收回投资所需要的年限。回收年限越短，方案越有利。其缺陷就是忽略了回收期内现金流量的时间序列，也忽略了回收期以后的现金支付，同时对于回收期的选择也存在主观臆断。选择一个具体的回收期决策标准，当项目的回收期小于标准的就可行，大于标准的则拒绝。b 平均会计收益率是指为扣除所得税和折旧之后的项目平均收益除以整个项目期限内的平均账面投资额。其缺陷是使用账面收益而