外汇市场有效性偏离的期限结构研讨.pdf

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2018-01-12 发布于广东
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第一章绪论 1.1 选题背景、研究问题和研究意义 1.1.1 交易日趋活跃的外汇市场需要汇率理论的匹配发展国际清算银行的 2010 年 4 月份报告显示，在过去三年内，虽然经历了国际金融危机和欧洲债务危机，但全球外汇市场交易日趋活跃，交易量增加了 20%。国际清算银行统计的全球外汇市场日均交易量数据如图 1 所示，可以看到由于外汇市场是实行 24 小时全天候的交易运作，所以外汇市场是目前全球交易量最大、交易最活跃的市场，它的日均交易量和交易量的增速都明显高于利率衍生品市场的交易情况[1]。 4500 80% 4000 70% 60% 3500 50% 3000 40% 2500 30% 2000 20% 10% 1500 0% 1000 -10% 500 -20% 0 -30% 1998 2001 2004 2007 2010 外汇日均交易量（十亿美元）利率衍生品日均交易量（十亿美元）外汇日均交易量增速(%) 利率衍生品日均交易量增速(%) 图 1：全球外汇市场、利率衍生品的日均交易量和增速（单位：十亿美元、%） Figure1: Average daily turnover and growth of Global foreign exchange and OTC interest rate derivatives market in Apr. （Unit: billions of dollars 、% ）另外，从表 1 外汇市场交易的各交易品种的统计结果可以看到：外汇交易市场上的交易主要分布在外汇掉期和即期汇率交易这两种交易品种上，并且其中外汇掉期交易的占比越来越大。 1 表 1 ：全球外汇市场日均交易量和交易品种占比（单位：十亿美元） Tab.1 Average daily turnover of Global foreign exchange market in Apr. （Unit: bill