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基于Fama_French三因素模型的IPOs长期表现的实证研究精选
26 2 ( ) Vol． 26 No． 2
第 卷第 期 南京理工大学学报 社会科学版
2013 4 Journal of Nanjing University of Science and Technology Apr． 2013
年 月
基于Fama-French 三因素模型的IPOs
长期表现的实证研究
，
刘玉灿 韩冠楠
( ， 210094)
南京理工大学经济管理学院 江苏南京
: IPOs 。 1993 4 —
摘 要 本文旨在研究中国股票市场不同发行制度下 长期表现 选取 年 月
1999 6 A ， 200 1 4 —2006
年 月在中国股票市场上市的 股新股作为审批制下样本 选取 年 月 年
12 A ， Fama － French ，
月在中国股票市场上市的 股新股作为核准制下样本 基于 三因素模型 对
IPOs ( ， ， ， )
我国不同发行制度下 上市后一段时间内 一年期 两年期 三年期 四年期和五年期 的股
， 。 ， IPOs
价表现分别进行实证研究 并进一步分析其差异及形成原因 实证结果表明 审批制下
( 、 ) IPOs ， IPOs
长期表现 一年期 两年期和三年期 强于核准制下 长期表现 但核准制下 的四年期
IPOs 。 ， “
和五年期长期表现优于审批制下的 长期表现 这表明随着时间的推移 新股不再是 新
的” 。
股票
: ; ; ;IPOs ; ;Fama － French
关键词 中国股票市场 审批制 核准制 长期表现 三因素模型
中图分类号:F830 ． 91 文献标识码:A 文章编号:1008 － 2646 (2013)02 － 0007 － 08
者的非理性程度大，
证券市场上机构投资者投资
、
一 引 言
，
判断能力差异较大 正是因为存在这些环境上的
IPO
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