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公司深度报告●食品饮料 2014 年 9 月 5 日 青春时尚第一股 黑牛食品（002387.SZ） 大健康战略启航 推荐 维持评级 核心观点：  “新示爱神器”预调制鸡尾酒正站在消费市场刚刚爆发仅一年的风 分析师 口上，贯彻互联网思维的产品在年底顺利上市后，公司主业属性将 董俊峰(首席) 发生重大转型，此单品业务未来有望实现收入利润几何级飙升 ：010 英伦风的预调制鸡尾酒行业在全球已经风靡 30 年，国内在 2013 ：dongjunfeng@ 年快速爆发，市场容量未来有望从去年 20亿元提高到200亿元，公司 执业证书编号：S0130511010002 目前主要竞品是冰锐和锐澳等。敏感性分析显示业绩弹性大，明年销 李琰 量和毛利率分别为（10000,50%）和(20000,60%)时，隐含的毛利分别 ：010 为 1.0和 2.4亿元，约相当于 2013年公司整体水平的 40%和 100%。在 ：liyan_yj@ 执业证书编号：S0130513060001 我们十三年多证券研究从业经历中有很多公司目标消费群体宽泛，黑 特此鸣谢：岳思铭 010 牛是第一个明确定位目标群体于年轻人的上市公司，值得投资者期待。 (yuesiming@) 原有营销体系包括产品策略和渠道策略等调整已经完成，为公司 对本报告的编制提供信息 发展提供稳定的现金流；高管上半年公开表示垂直整合并购，如今年 能够实现，也将有相当贡献。预计 2015和 2016年液态饮品/固态饮品 市场数据 时间 2014.09.04 收入和销量增速为(22%,16%)/(26%,26%)和(26%,17%)/(19%,18%)。 A 股收盘价(元) 15.51  公司战略正在发生重大转型，由传统的食品饮料加工业向大健康品 A 股一年内最高价(元) 15.58 牌运营商转变，未来发展空间巨大 A 股一年内最低价(元) 6.95 公司将超前关注大健康产业，持续布局高科技前瞻性领域。例如 上证指数 2306.86 “ 国豆国浆”非转基因问题，豆浆市场容量 2400亿元，未来手磨豆浆价 市净率 3.55 格上涨之后工业豆浆有空间，公司推出东北大豆纯豆浆符合市场需求，