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目录索引 一、中集集团B股转H股方案分析 3 （一）方案要点 3 （二）方案的核心：介绍上市。 3 （三）转换上市地在香港介绍上市的案例 4 二、B股与H股的公司比较 4 （一）B股与H股的行业分布比较 4 （二）B-H行业估值比较：B股仅交运设备、食品饮料更便宜 6 三、A+B股公司的业绩情况 7 四、A+B股公司的承销商 8 图表 1：B股公司市值分布 5 图表 2：A+B股公司的B股行业估值 5 图表 3：A+H公司的H股市值行业分布 6 图表 4:A+H公司的H股行业分布和估值概览 6 图表 5:H股和B股的行业PE估值比较 7 图表 6:H股和B股的行业PB估值比较 7 表格 1:16家业绩相对较好的公司ROE和净利润增速情况 7 表格 2：16家业绩相对较好公司的毛利率和收入增速情况 8 一、中集集团B股转H股方案分析 中集集团15日发布公告称，拟将已发行的B股转换上市地，以介绍方式在香港联交所主板上市及挂牌交易。若此方案能顺利实施，中集集团将成为首家A+B转A+H上市公司。 方案要点 1B股转H股上市交易。中集集团方案称，公司拟申请其已发行的1,430,480,509股境内上市外资股（B股）转换上市地以介绍方式到香港联交所主板（H股）上市及挂牌交易。并授权国泰君安作为名义持有人，代表B股股东适时在国泰君安香港开立H股账户，该账户仅用于为投资者办理代理交易和登记结算。 2为B股股东提供现金选择权。中集集团表示，此次方案同时涉及变更B股股东的权利，为保护B股股东，此方案除正常股东大会程序外，同时须经出席股东大会的B股股东所持表决权的三分之二以上表决通过。同时，为除招商局国际 、COSCO及其关联企业Long Honour之外的全体B股股东提供了高出B股现价5%的现金选择权。此次方案中B股投资者可选择中集B股在香港联交所挂牌前行使现金选择权，而向公司安排的第三方剔除收购其股份的要求，也可选择继续持股，但性质变为H股。（投资者既可以继续持有手中股票，也可以将其以该股在B股停牌前一天的价格乘以105%的价格转让给别人。具体价格为2012年7月13日收盘价9.36港元/股的基础上溢价5%，为9.83港元/股）。 方案的核心：介绍上市。 介绍上市：已发行证券申请上市的一种方式。该方式不需要在上市时再发行新股，因为该类申请上市的证券已有相当数量，并为广泛的公众人士所持有，在上市后会有足够的流通数量。 根据香港联交所的上市规则，在三种情况下一般可采用这种模式： 1）申请上市的证券已在另一家证券交易所上市。例如：从香港创业板转到主板。 2）发行人的证券由一名上市发行人以实物方式分派给其股东或另一上市发行人的股东。TCL移动分拆上市TCL国际控股股权以派发实物股息的方式派发给其全体股东（包括TCL实业控股和公众股东），以分拆其持有的TCL通讯控股的股权。 3）换股上市。联交所规定，海外发行人发行证券，以交换一名或多名香港上市发行人的证券，而该香港发行人的上市地位在海外发行人的证券上市的同时将被撤销。 （三）转换上市地在香港介绍上市的案例 介绍上市最大风险是在上市初期，公司可能面临股份供应与交投量不足的情形。尤其对于小公司而言，可能会将流通性摊薄，易受大户操控，股价波幅过大。 在其他交易所上市公司到香港市场以介绍上市方式挂牌的案例： a)亚洲果业（00073.HK）。2009年11月，在英国另类交易市场（AIM）上市的亚洲果业，以介绍方式在香港挂牌；在亚洲果业以介绍方式在港交所上市之后，香港特区政府、香港证监会和港交所，总共接获700多宗关于亚洲果业的投诉和查询。港交所不得不宣布，暂停新股以介绍形式上市，直至有足够预防措施出台为止。 b)置富产业信托（00778.HK）2010年3月，新加坡上市的房地产信托投资基金置富产业信托在香港以介绍上市方式挂牌；港交所公布了四项防范措施，其核心措施推出了流动性供应商，由上市代理人在上市首月为香港、新加坡两地价差进行套戥，即在一个市场买卖一只股票，在另一个市场做出相反的动作，以平衡两地股价。 c）英国保诚保险（02378.HK）2010年5月以介绍方式在香港上市。不通过发行新股来筹资,而是将保诚在伦敦证交所上市约1亿美元股票进行转换。港交所再次发布防范措施，其中包括加快英国股东将股份以特快方式转移到香港股份过户处，三名指定交易商摩根大通、汇丰银行及瑞信将与现有股东签订股份借股安排，并将借来的股份从保诚的英国股份过户登记处转移到其香港股份过户登记处，然后作卖空交易，以此平衡两地股价。 二、B股与H股的公司比较 截止2012年8月14日，全部B股共108家，其中A+B股公司共有上市公司86家，其中在深圳交易所以港币交易的公司42家（深圳共54家B股公司），上海交易所以美元交易的公司44家（上海共54