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ACCA P4 考前白皮书 Paper P4 今年通过率位置在35% - 40% 。现任考官侧重于对财务管理实务中常用的重要 知识点的考察，考察的面更广，对知识点灵活运用和综合把握的要求增加。出现偏题难题的 概率在下降。 一、考题回顾和分析： 2016 年6 月： 1、Q1 主要考察了 oversea investment 结合Forex risk management 。（具体涉及到PPPT 汇率 预测，海外利润汇回等干扰因素。并单独考察了知识点Dividend Capacity 计算。在hedging 方法上考到了forward, future, option 等常规考法。） 2 、Q2 主要考察了Acquisition Merger （估值方法出现了P/E ratio ， 及并购优缺点讨论， 这属于常识拿分的部分。该题目难点在于c 小问企业融资支付对价之后对于EPS 和gearing 的影响。） 3、Q3 主要考察了business reorganisation （disposal ）。这是Part B 中最简单的一题，讨论 disposal 对企业的优缺点，以及裁员带来的ethical issue 。 4 、Q4 主要考察了Real option to expand. BSOP 也是非常核心且常规的考点，大部分考生会 选择该题目。B 小问考察了变量rho 对于项目风险的衡量。考生需要注意在使用模型时候的 假设陈述。 2015 年12 月： 1、Q1 主要考察了咱们讲义第四章MA 的相关知识点，其中一半的分数考察了并购的估值 （b 问），c 问考察了反收购策略，d 问考察了并购的监管。此外，a 问考察了业务重组里的 剥离（sell off and MBI ）。这些基本涵盖了我们讲义第四章的主要内容，由此可见考官对知识 点考察的全面性。 2、Q2 考察的是每次必考的risk management 的内容。a 问考察currency risk 里面的netting and matching，而不是最复杂的future 和option，算是降低了这道题的整体难度。b 问考察 interest risk 里面的option on future 和Collar，这是6 月份考试刚刚考过的知识点。 3 、Q3 考察 estimating financial statement 和 refinancing，a 问 prepare statement 非常 straightforward，基本属于送分题，b 问考察refinancing scheme，咋一看好像没有学过这个 知识点，但实际上它的答题思路与债务重组计划的分析逻辑基本是一致的，就是去分析各个 stakeholder （这里是finance provider ）在scheme 实施前与实施后处境的变化，由此得出结 1 论，该stakeholder 是否能够接受这份scheme 。从这道题我们可以看出考官对于知识点的灵 活运用考察思路。 4 、Q4 考察两块内容：securitization 和Islamicfinance，属于大纲ABG 部分的内容，这是继6 月份那次后，再一次考这几个版块的知识，不过这次考察的知识点相对来说更常见（或者是 更热门），不论是资产证券化（securitization ）还是伊斯兰金融，都是当下的热门话题。 也请同学关注官网的2015 June examier’s report (即考官反馈，18 个原则哦) 二、考试重点归纳 1、Risk management 是每次必考的内容，非常重要，要求大家对于利率风险和汇率风险管理 的各种策略都要非常熟悉，对于Swap 也要重点掌握，尤其是interest rate swap。 2、第四章并购与重组，知识点不难，但是考点众多，每次考试都有大量的分数考察这一张 的内容，要求重点把握。其中最重要的是并购的估值。还有业务重组里面的剥离（sell off、 MBO 和MBI 三种剥离方式的特点，各自的优缺点，以及涉及到的计算。 3、BSOP 模型以及real option 4 、Overseas NPV 计算、APV 、项目评估（流动性和风险角度），折现率的选择和计算（