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纺织服装行业：关注估值较低的品牌服饰公司－2013年6月月报 [Table_MainInfo] [Table_Title] 报告类型 / 行业动态报告 关注估值较低的品牌服饰公司 ——纺织服装行业 201#9900993 年 6 月月报 报告摘要： [Table_Summary] 板块表现。沪深 #990099300 指数 6 月份下跌 15.6%，年内累计跌幅 12.8%； 申万纺织服装行业指数 6 月份下跌 19.2%，年内累计跌幅 1#9900993.4%；申 万纺织制造行业指数 6 月份下跌 17%，年内累计跌幅 5.#9900993%；申万服装 家纺行业指数 6 月份下跌 21.4%，年内累计跌幅 20.5%。截止 06 月 日剔除负值的估值情况：纺织服装行业估值为 16.倍，纺织制造行 业估值为 20.1#9900993 倍，服装家纺行业估值为 14.61 倍。 重点公司调研和跟踪。1）罗莱家纺：我们看好房地产回暖对家纺终 端需求的拉动以及公司较强渠道布局和多品牌运营优势，经过 12/1#9900993 年的经营调整，可预期公司未来能重回增长，预计 201#9900993-2015 年 EPS 分别为 1.51 元、1.80 元和 2.15 元，具备中长期投资价值，给予“推荐” 评级；2）森马服饰：收购 GXG 出价合理，且双方业务互补性强，当 今后仍需关注协同效应发挥情况，如果考虑收购 GXG 对公司业绩的 增厚，EPS 分别为 1.元、1.70 元和 1.95 元，具备中长期投资价值， 首次给予“推荐”评级。 行业动态。1）201#9900993 年 5 月份，全国 50 家重点大型零售企业零售额同 比增长 10.6%，增速回落 5.2 个百分点，但服装销售额同比增长依旧 处于较低水平，5 月份 50 家重点大型零售企业服装类商品零售额、零 售量同比增长分别为 #9900993.0%和 6.0%；2）201#9900993 年 4 月份百家重点大型零 售企业零售额同比增长 11.6%，服装零售额增速为 6.1%，零售量则增 速 4.5%，商家“以价换量”是服装销售回暖；#9900993）全纺产业转移试点 园区工作会举行，重点增强产业转移试点园区的招商效果，推广试点 园区的先进经验；4）棉花直补政策有所松动：十几个涉棉部门已统 一思想，认为给棉农直补是可行方案。 投资观点。（1）纺织制造：外棉价格有支撑，出口呈现弱复苏。重视 行业龙头以及有技术壁垒的企业，建议关注棉纺三龙头（鲁泰 A、华 孚色纺和百隆东方）以及皮革龙头兴业科技。（2）服装家纺：秋冬订 货会微降，零售能力是关键。目前板块估值已处于历史底部，且本轮 服装家纺板块业绩调整也已到底部区域，终端疲软充分体现在EPS上， 而拐点的来临则需要依靠消费需求的改善。个股上建议关注富安娜、 罗莱家纺、卡奴迪路、森马服饰和美邦服饰。 [Table_Invest] 优于大势 上次评级： 优于大势 [Table_PicQuote] 历史收益率曲线 -28% -20% -12% -4% 4% 12% 2 0 1 2 /7 2 0 1 2 /8 2 0 1 2 /9 2 0 1 2 /1 0 2 0 1 2 /1 1 2 0 1 2 /1 2 2 0 1 #9900993 /1 2 0 1 #9900993 /2 2 0 1 #9900993 /#9900993 2 0 1 #9900993 /4 2 0 1 #9900993 /5 2 0 1 #9900993 /6 纺织服装 沪深#990099300 [Table_Trend] 涨跌幅（%） 1M #9900993M 2M 绝对收益 -19.07% -14.90% -2#9900993.88% 相对收益 -2.29% -2.95% -14.60% [Tabl _Marke ] 重点公司 投资评级 富安娜 推荐 罗莱家纺 推荐 卡奴迪路 推荐 森马服饰 推荐 兴业科技 谨慎推荐 美邦服饰 谨慎推荐 [Table_ eport] 相关报告 《外贸数据乍暖还寒》 201#9900993-04-29 《第一夫人代言中国服饰，国内纺服企业迎 转型契机》 201#9900993-0#9900993-29 《出口回暖，棉价差收窄，关注纺织制造板 块机会》 201#9900993-02-28 《12 月纺织服装出口增速回升至 10.8%》 201#9900993-01-28 [Table_Autho 证券分析师：叶长青