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蒙牛乳业融资路径面临的困境探究 　　摘 要 　　乳品业在我国是朝阳产业，保持十五年来的持续增长，在近几年液态奶崛起的带动下，更是爆发性增长。本论文探讨蒙牛乳业公司自创立到快速发展，赴港上市，再到经历”三聚氰胺事件”后向中粮集团定向增发，被收购整个过程的融资路径进行回顾分析，并提出在其过程中产生的融资成本过高、资本结构不合理、融资渠道单一等问题，同时给出合理的优化策略，供相关企业参考。 　　经过十余年的发展，蒙牛乳业完成了从中国乳业第 1116 名到民族产业领导者的跨越，在其成长过程中，公司在面对不同资金需求时，都选择了相对更好的解决办法以化解资金问题，其过程中通过几次大规模的股权融资，在取得投资者资金方面的支持的同时，也为其提升管理以及战略的实现提供了保障。通过对蒙牛乳业公司融资路径的研究，在总结其融资经验之余，能够为其他相关企业的融资提供参考意见和借鉴。同时蒙牛乳业的融资路径中也存在着一些问题，需要在借鉴成功经验的同时防范各类风险，以防制约自身的发展。 　　本文以蒙牛乳业集团公司为研究案例，先是简要地介绍了关于融资路径选择的相关理论，对现有的融资理论和相关文献进行简要概述和研究，尤其是企业生命周期理论。其次，介绍阐述蒙牛乳业自成立以来主要融资过程，并在其过程中发现并指出存在的问题；再次，结合蒙牛融资过程中所处的内外部环境，对蒙牛乳业融资路径过程中的问题进行分析，包括对早期虚拟经营、引入风险投资加快公司飞速发展，上市后又进行定向增发股权融资等，然后分析阐述蒙牛乳业在融资过程中的风险问题。比如，早期私募股权融资过程中失去企业控制权的风险过高；上市后由于资本结构不合理导致的抗外部风险能力差进而遇到财务危机，创业团队失去公司控制权；融资路径中过度依赖于股权融资等；最后，为蒙牛乳业公司融资路径优化提出对策，分析从风险投资退出机制以及合理预测市场发展，选择能够更与企业经营战略相匹配的融资战略，加强资本结构、股权结构优化，拓宽融资渠道，并根据企业所处的生命周期的特定阶段选择合适的融资策略，降低融资风险和融资成本，进而实现企业价值最大化。 　　本文研究目的是希望通过对蒙牛乳业融资路径的研究，结合企业生命周期理论和融资优序理论，总结蒙牛乳业融资的经验，为以后的融资发展提供建议；摸索出适合中小企业的融资战略模式，也能够为同行公司、国有公司以及上市公司，在再融资、优化资本结构以及拓宽融资渠道等方面给予一定的启示。从而，在经济新常态环境下，更多的中小企业在竞争中取得更快速、更稳定的良性发展。 　　关键词：融资路径，融资风险，定向增发，资本结构 　　目录 　　 　　摘要 　　 　　第 1 章 绪论 　　 　　1.1 研究背景与意义 　　1.2 研究方法与内容 　　1.3 文献综述与理论研究 　　 　　第 2 章 蒙牛乳业融资路径现状 　　 　　2.1 蒙牛乳业基本情况介绍 　　2.2 蒙牛乳业融资路径进程 　　2.3 蒙牛乳业融资路径存在的问题 　　 　　第 3 章 蒙牛乳业融资路径问题成因分析 　　 　　3.1 公司发展需求紧迫导致引入风险投资 　　3.2 资本结构缺陷导致经营低效 　　3.3 融资环境影响融资渠道选择 　　 　　第 4 章 蒙牛乳业融资路径优化对策 　　 　　4.1 加强私募股权融资风险控制能力 　　4.2 优化资本结构降低经营风险 　　4.3 拓宽与公司战略相符的融资渠道 　　 　　结 论 　　 　　参考文献 　　第 1 章 绪论 　　企业融资活动是指企业为了时间经营发展的特定目标，为获得资金对融资途径和渠道的选择并执行。在考虑自身发展和竞争需求的前提下确保在融资过程中提高效率，降低风险，保证质量。同时，经济政策以及资本市场的发达程度也将影响企业融资方式的选择。 　　针对蒙牛乳业融资路径的研究，本章将从研究背景与意义、研究方法与内容、文献综述与理论研究三个小节进行展开。 　　1.1 研究背景与意义。 　　1.1.1 研究背景。 　　乳品业在我国属于国家鼓励投资发展的产业，在拉动产业变革和强壮民族体魄方面都担当重任，享有一些国家产业政策方面的优惠。发展壮大乳品业将不但成为农民增收的新途径而且将会是区域经济新的增长点，乳业的重要性在国民经济的发展中的位置也将日益提高。 　　蒙牛乳业公司自成立以来，其发展路径一直备受关注，从牛根生离开伊利，创立蒙牛早期的推广经营，到引入私募股权投资与外方投资者签订对赌协议，依靠优秀的管理团队以及外部投资者的支持，蒙牛赴港上市，并最终超越伊利站上了中国乳业领导位置。经历中国乳品行业”三聚氰胺”事件大地震后，蒙牛乳业进入了新的发展阶段，归入中粮旗下转型为国有控股后，蒙牛在资本运作方面进一步升级，收购国内品牌完善产品线，联合国际品牌以布局加强全球化战略。 　　分析总结蒙牛的发展融资历程，也适用于我国国内目