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我国企业并购问题及对策 一、我国企业并购中存在的问题 江泽民总书记在党的十五大报告中指出：“把国有企业改革同改组、改造、加强 管理结合起来”。“采取改组、联合、兼并、租赁、承包经营和股份合作制、出售 等形式，加快放开搞活国有小型企业的步伐”。“实行鼓励兼并、规范破产、下岗 分流、减员增效和再就业工程，形成企业优胜劣汰的竞争机制”。这此背景下， 对企业的兼并收购这一课题提出了新的要求。但目前存在的许多问题阻碍了我国 企业并购正常有序的发展。 (一) 政府对企业并购的参与不规范 企业并购是一种市场行为，但是政府在企业并购中的作用不可忽视。政府参与企 业兼并活动是协调社会宏观经济利益的需要，它可以避免企业兼并的盲目性，同 时可以防止垄断。 我国的企业兼并尚处于起步阶段，市场机制还不完善。加上一些配套改革措施没 有跟上，使政府在企业兼并中的行为表现得不够规范。政府往往把并购认为是可 以收放自如的政策，由此出现了许多“拉郎配”的现象。如1990 年6 月在政府 的协调下，四川攀枝花钢铁厂兼并了渡口钢铁厂，为了救活渡钢，攀钢付出了极 大的努力，甚至不惜以低于市场的价格向渡钢提供原材料，但终究解决不了问题。 到1992 年8 月，渡钢累计亏损4200 多万元，资不抵债达6500 万元，已经全面 停产，并使攀钢背上了沉重的包袱。从上我们可以看出，虽然政府的出发点是好 的，但政府的行为若不尊重市场规律，按市场来办事，强行“搭配”，结果不仅 是救不活劣势企业，优势企业也被拖跨。 (二) 产权边界模糊，主题难以确认，影响了企业兼并的积极性 企业产权边界明晰化是企业兼并顺利实现的基本前提。产权归谁所有，谁就可以 凭借产权取得利益。被兼并企业法人地位的丧失，也就意味着财产所有权的转让。 这样，企业兼并行为，必须是所有者意志的反映。 但在我国的情况是，国有企业的所有权理论上是全民所有，实际上则属于主管部 门所有，企业只是作为经营者。因而，国有企业的产权是模糊的；集体企业的产 权，也并非企业生产经营者所有，由于历史上的种种原因，也带有“准全民”的 性质。虽然我国进行的改革要求建立产权清晰的现代企业制度，但在具体的实施 过程中，又更为复杂，有的企业行政隶属关系几次变更，有的合并、分立，由全 民变集体，或者由集体变全民等等。所有这些都造成并购主体的不规范性。从而 影响了企业并购的积极性。 (三)地方保护主义人为地分割了兼并市场 有些地方政府往往从局部利益出发，忽视市场规律或行业发展的要求，制定一些 限制政策，因过不了审批这一关，使处于劣势的企业不能得到有效的组合，优势 企业也难以打破“壁垒”实行扩张。干扰了兼并市场，影响了企业的发展。 ( 四)投资银行业欠发达 与产品市场的交易相比较，兼并与收购作为资本市场上的一种交易，其内容、形 式和过程都要复杂的多。企业在从事兼并收购时，急需有专业中介机构介入，投 资银行即是很好的中介。投资银行可以用它的专业知识和经验教训为企业提供战 略方案，机会评价和选择，资产评估，并购结构设计，价格确定及收购资金的安 排等，统一协调参与收购工作的会计、法律、专业咨询人员，最终形成并购建议 书，并参加谈判。负责买方的应帮助企业寻找同类情况下的最低价，而负责卖方 的应帮助企业寻找同类情况的最高价。但在我国目前的情况是，无论买方、卖方， 都是由国家经济部门安排，难免违反市场规律，并不能为企业寻找到最佳“买点” 和“卖点”，干扰了正常的企业兼并计场。 (五)相关的法律制度不健全 我国的改革开放才二十多年，搞市场经济的时间比较短，与西方发达国家相比存 在很大的差距。国外兼并已经发展了近百年，其相关的法律体系也比较完善，使 许多企业在并购时必须严格遵守法律，按章办事。而在我国，兼并的发展主要也 不过是十几年的事情，法律体系还没有完全真正的建立起来。虽然关于企业并购 的法律散见于《公司法》、《破产法》等法律、法规中，但缺乏专门的《企业并购 法》《反垄断法》等法规。使并购过程中一旦出现问题，因无法可循，在处理上 存在着一定的难度。 二、解决我国企业并购中所存在问题的对策 针对以上我国企业并购中存在的问题，结合国外兼并历史的经验，可以看出：要 使我国企业并购健康有序的发展，应从以下几方面入手： (一)加快建立现代企业制度，促进国有企业改革 国有企业改革已走过了这么多年，人们逐渐认识到建立现代企业制度的必要性。 因为现代企业制度的根本特征就是“产权明晰、权责明确、政企分开、管理科学”。 对于我国的兼并市场，“产权明晰、政企分开”无疑是解决政府行政干预，产权 边界模糊的一剂良药。只有产权明晰了，并购