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煤炭2013年投资策略：供需“再平衡” 价格寻底
煤炭行业
王志磊
执业证书编号：S0730512040003 供需“再平衡”,价格寻底
0218026
wangzl1@ ——煤炭业 2013 年投资策略
证券研究报告-行业策略 同步大市（维持）
发布日期：2012年 11月23日
盈利预测和投资评级
报告关键要素：
公司简称 11EPS 12EPS 12PE 评级 宏观经济转型背景下，2013 年煤炭需求仍将受压，产煤大
中国神华 2.25 2.39 9.00 买入 省资源整合完毕带来产能集中释放，加之进口冲击，煤炭供给过
盘江股份 1.55 0.83 17.80 增持 剩，供需面临“再平衡”博弈，价格继续寻底，因此行业需深化
广汇能源 0.51 0.42 36.83 增持 资源整合、兼并重组，维持“同步大市”的投资评级。
兰花科创 2.91 1.62 10.84 增持 投资要点：
注：股价为 2012年 11月22日收盘价 行业经营压力加大。2012 年煤炭行业景气急转直下，供给过
剩，库存攀升，煤价下跌，盈利下滑，行业运行态势不容乐观。
煤炭板块相对沪深 300指数表现
需求受限。宏观经济转型、增速趋缓，用煤需求回落；清洁能
10.00% 源如天然气、水电等对煤炭的替代作用逐步增强，煤炭需求受
5.00%
到周期下行与能源结构改变的双重制约。
0.00%
-5.00%
产能过剩，进口冲击。晋陕蒙等产煤大省资源整合相继完毕，
-10.00%
-15.00% 矿井产能将 2013-2015年集中释放；以页岩气为代表的非常规
-20.00% 天然气开发改变国际能源格局，国际煤炭供给过剩，进口冲击
-25.00%
下，行业面临“控产能、去库存”。
-30.00%
-35.00%
1 2 1 2 3 4 5 6 7 8 9 0 1 行业兼并重组需深化。阻止煤价下行，需严控产能过快释放，
1 1 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1 1
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