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资金增值与滚动金融创新还是金融巨骗金融, 资金, 滚动 一，什么是资金滚动 资金滚动（roll）是大中华地区对国际金融资金拆借项目的习惯称呼。它的准确定义是金融拆借衍生品的项目运作。其运作的操作方式通常分为两种：银行与银行之间的当日拆借（Placement Program） 与买卖票证交易（BUY/SEU Program）。 银行间的当日拆借，分为商业银行间和投资银行间两种，商业银行间的当日拆借国内比较熟悉，从字面上就可理解，我国金融机构与监管机构有成熟的运营流程与监管模式，不再赘言。 投资银行间的当日拆借，也是借钱，他的目的是为美国及全球债券市场的赌注借钱，是一种风险与收益都高倍放大的金融衍生品交易，也就是货币投机交易。拆借时，以最低利率借入，最高利率贷出。但是，他的借贷活动仅限于一天的范围之内。第二天又重头再来，周而复始。有着一种极为奇怪的金融学逻辑。 美国的超级畅销书作家迈克刘易斯（Michael Lewis）在他的成名作《Liars Poker》对这类交易有生动传神的描写，该书已成为所有准备投身华尔街的美国MBA学生的必读书目。 一天早上，融资助理多尔需要为他的国债交易师购买（借入）5000万美元，经过一番征询，他发现货币市场利率在4%-4.25%的百分点之间，这意味着他可以用4%的利率买入（借得）或在4.25%的利率卖出（借出）。然而当他开始下单试图以4.25%的利率从市场上买入时，市场价格已经变成了4.25%-4.5%，大手笔惊动了卖家。多尔提高了买价，4.5%，市场又变了，这次变成了4.5-4.75%。他再次提高报价，情况还是一样。如此几番下来，结果没有丝毫改变，于是他跑到国债交易师那里去诉苦，总也买不到需要的货币。卖家们像小母鸡一样慌张地跑掉了。 那你就当卖家。国债交易师回答。 这回多尔成为了卖家。尽管他应该是买家。他在5.5%的高位水平卖出5000万美元，一分钟后，又在同一水平卖出同样的数额。正如交易师预测的那样，市场崩溃了，人人都想当卖家，市场内再也没有买家。现在买回来，交易师在价格跌到4%时下了交易指令。多尔不仅在4%的价位买到了他所需要的5000万美元，而且从几分钟之前的高价卖出的交易中赚了钱。这就是金融博弈的思维方式，无论你需要什么，首先放下这个念头，意念守一，然后感觉一下市场的脉动，如果市场躁动不安，场内人士饱受惊扰，灰心丧气，你就要像牧羊人一样把他们赶到一个安静的角落。然后，让他们为自己的不安支付代价。你就坐在市场里等着它吐出金币。到了这时，你会突然想起自己到这里来的最初目的。摘自（《LIARs POKER》by Michael Lewis Copyright copy; 1989 by Michael Lewis ISBN 978-5086-0755-9） 同理,大额存单,信托凭证等有价证券,也都可以介入这种金融衍生品交易。这就是第二类，票证交易（BUY/SEU Program）。 二,现代资金滚动的初始条件　 条件１，金融期货保险理论与模型　同业借钱，调剂头寸，古已有之,此类交易容易被客户理解为出现经营困难，基本上为悄悄地进行，就像你到竞争激烈的小摊上买一款产品，即使无货，他也会收下你的钱，然后告知到库房去取，实际上就是到隔壁摊档去借，当然价格是他们之间的潜规则，你是得不到的。 货币投机交易也是交易，当然充满风险，当你为一笔交易的成功兴高采烈的时候，你的交易对手一定会后悔得一塌糊涂。这是千百年来人们对各类商品交易的习惯思维。若谁提出只赚不赔的交易承诺，那就一定是骗子。 但在上世纪70年代，华尔街却迎来了最重要的金融创新，这就是金融期权估值与保值理论，1973年，布莱克（Fischer Black）教授等三人天才的提出了这一理论及测算模型，现在，芝加哥的大宗期货交易商，华尔街的投资银行家及各类PE的财务经理每天都在利用这一模型进行估值测算。能否善用Black模型成为了求职PE操盘手的必备条件。1997年，已经仙逝的Black 教授与其它两人分享了该年度的诺贝尔经济学奖，以表彰他为全球金融创新奠定的理论基础。 依据Black模型,金融产品交易不是没有风险,而是可以通过巨灾再保险化解回避对冲这一风险, 举例来说，当你购买汽车进行出租时，一定要购买5%的年度车辆保险，这样，未来的一年内，车辆运营收入属于你，车辆事故风险则是保险公司。只要你的运营收入超过5%，就基本没有风险了。同理，当你购买一只股票或本文提到的当日拆借等金融产品交易时，一定要备出5%购买他的对冲股指期货保险，这样，当股票等上涨超过5%时，你可以忽略不计这一费