另类到主流-诺亚财富.PDFVIP

【2017 下半年私募股权基金投策报告】 另类到主流 研究与发展中心 李要深 李飞飞 刘敏学 张雪婷 曹莹 核心观点 1、市场展望 对于高净值人群来说，私募股权基金已经从另类资产变为主流资产； 经济转型和增速下行期，以及股市低迷期，配置私募股权基金，享受中国经济发展红利，未来回报更好； 伴随中国经济转型与产业结构调整，并购与夹层基金迎来发展机遇； 监管不断完善，制度套利机会减弱，着眼于价值投资的管理人长期胜出。 2、投资建议 高净值人士要实现财富的长期增长，私募股权必不可少，当前是配置的黄金时期； 重点布局未来成长确定性强的行业，例如文化消费、医疗健康、TMT 和智能制造等； 私募股权GP 业绩分化严重，需选择顶级GP 才能持续获得超越其他资产的长期高回报。 3、全球私募股权基金地图 18% PE二级市场基金 并购基金 16% 成长型基金 14% 基 金 收 益 12% 率 FOF基金 10% VC基金 8% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 基金收益波动率 注：统计了2000-2014 年发行的全球私募股权基金，数据更新至2017 年5 月底。基金收益率指IRR 中位数，基金收益波 动率指IRR 标准差，气泡的大小代表该类型基金总规模大小 数据来源：Preqin，诺亚研究 私募股权是财富长期增长的发动机 长期来看，私募股权的回报超越其他资产。 私募股权资产的长期高回报，源于对高成长行业与优秀企业的长期配置。 VC 30% PE 纳斯达克 40% 最高值 35% 25% 30% 纳斯达克 20% 前 25% 50% 15% 20% 中位数 10% 15% 中位数 后 10% 5% 50% 5% 0% 0% -5% 最低值 -5% -10% -10% 10年 20年 10年 20年 注：图中PE、VC 的回报率基于Cambridge Associates 发布的美国PE、VC 基金季度平均回报率