多元化经营与绩效公司治理结构、.PDFVIP

2015年第11期 公司治理结构、多元化经营与绩效* ——基于我国上市商业银行2004—2013年面板数据的实证研究 阮 珂 何永芳 刘丹萍 内容提要 我国的商业银行多元化经营是否 托、保险等为代表的非银行金融机构间的内部 存在结构性的误区？本文立足于公司治理结构和 多元化迅速发展，以各类理财产品为代表的交 多元化经营，从内生性视角通过两阶段最小二乘 叉性金融产品数量高速递增。截至2012年底，银 法重新审视了多元化经营和绩效之间的真实关 行理财产品余额达到了7.1万亿元。另一方面， 系。同时运用随机效应模型，引入多重变量，基于 金融机构的外部投资多元化也全面展开。自 我国2004—2013年上市商业银行的面板数据，深 2005年2月国务院批准商业银行成立证券投资 度分析了存在种群特征的商业银行治理结构、多 管理公司以来，以工商、建设为代表的国有商业 元化经营和绩效之间的关系。验证了在股权集中 银行业加快了外部投资的步伐，截至2013年已 度和经营绩效之间的倒U型关系下，两者存在“拐 有8家商业银行成立了基金管理公司，6家商业 点”效应；同时研究发现公司治理结构和多元化经 银行投资了保险公司，10家商业银行投资了金 营之间存在互补关系，由于现阶段多元化经营对 融租赁公司，3家商业银行成立了消费金融公 绩效产生了较为显著的负效应，仅依靠提高股权 司。蓬勃发展的多元化经营，看似已经成为了我 集中度来弥补多元化经营造成的资源分散损失可 国商业银行业绩提升的中坚力量。 能不是正确的选择。因此，存在规模差异的商业银 但现实果真如此吗？根据普华永道的统计 行在选择多元化经营战略时，要充分考虑自身优 数据显示，截至2014年6月，我国商业银行业累 势，过度地依赖非利息收入非但不能分散风险，反 计净利润为8583亿元，净利润增速由15.94%下 而分散了资源。 降到12.07%，为2012年以来的新低。工、农、中、 关键词 商业银行 公司治理结构 多元化 建、交五大商业银行净利润平均增幅9.32%，首 经营 绩效 内生性 次下降到个位数，以浦发、民生、招商为代表的 股份制商业银行净利润平均增幅下滑到 14.24%，为2011年以来的新低。盈利增速持续放 一、引言 缓，中间业务增速放缓，不良贷款率和不良贷款 额普遍双升，这一系列的信号不由让我们开始 伴随着金融自由化的升温，多元化经营已 思考：是否因为存在公司治理结构、资产规模等 经成为我国商业银行采纳的重要战略。由于混 因素的差异，使得现阶段我国商业银行实施的 业经营限制的逐步放宽，一方面银行与证券、信 多元化经营战略出现了选择上的误区？ *本文得到中央高校基本科研业务费专项资金（JBK1507131）的资助。 142 2015年第11期 一方面，民营银行的准入在一定程度上引 Iannotta、Nocera和Sironi（2007）在对欧洲银行样 入了竞争机制，但是由于“牌照”的审核机制尚 本的实证研究中发现，银行的绩效和股权集中 不成熟，导致传统国有银行的地位难以撼动。虽 度无显著相关。（3）在研究董事会结构对公司绩 然以股权分散为代表的民生银行和以股权集中 效的影响方面，Andres和Vallelado（2008）基于美 为代表的招商银行在我国的股份制银行中都取 国银行的样本研究发现，董事会的规模和构成 得了不俗的业绩，但国有“黄金股”的否决权