梁琪 李政 郝项超 我国系统重要性金融机构的识别与监管——基于系统性风险指数SRISK方法的分析 金融研究精选.pdf

2013年第9期 No．9，2013 (总第399期) 全 研 GeneralNo．399 我国系统重要性金融机构的识别与监管 基于系统性风险指数SRISK方法的分析 梁 琪 李 政 郝项超 (南开大学经济学院金融学系，天津 300071) 摘 要：系统重要性金融机构的识别与监管是宏观审慎监管的重要内容，但国内外一直 缺乏有效的方法。本文借鉴BrownleesandEngle(2011)提出的系统性风险指数 SRISK方法， 在适当改进的基础上，计算了我国34家已上市金融机构的资本短缺程度。在此基础上 ，本文 提出了界定系统重要性金融机构的标准，确定了系统重要性金融机构的名单。本文还发现商 业银行 保险公司的实际杠杆率都要明显大于其适用杠杆率 ，因此监管部门有必要在对系统 重要性金融机构实施最低资本充足率监管的同时，加强其审慎杠杆率的监管。 关键词：系统性风险；系统重要性金融机构 ；预期资本缺口；边际期望损失 JEI分类号：G21，G28，E63 文献标识码：A 文章编号：1002—7246(2013)09—0o56—15 一 、 引 言 由美国次贷危机引发的国际金融危机引起了各界对系统性风险的重视与研究。理论 的研究不仅详细讨论了系统性风险的定义与度量，系统性风险的形成机制，同时更强调对 系统重要性金融机构的识别 (AdrianandBrunnermeier，2008；Huang，2009；Brownleesand Engle，2011；Acharyaeta1．，2012)。在监管实务中，2011年 11月，巴塞尔委员会金融稳定 委员会 (FSB)发布了首批29家全球系统重要性银行 (G—SIBs)名单，中国银行位列其中。 紧跟国际经验，我国的系统重要性银行识别工作也在紧锣密鼓的准备中。但问题是，巴塞 尔金融稳定委员会确定系统重要性银行的名单是基于国际的视角，并且其所使用的方法 目前仍然存在诸多争议。这就要求国内相关研究要紧跟国家战略需求，为监管部门优化 收稿 日期 ：2012—12—21 作者简介：梁 琪，南开大学经济学院金融学系教授，Email：liangqi@nankai．edu．cn． 李 政 ，南开大学经济学院金融学系博士生，Email：lizhengeconomic@gmail．corn． 郝项超 ，通讯作者，南开大学经济学院金融学系副教授，Email：haoxiangchao@163．eom． 本文感谢国家 自然科学基金71172066)和中央高校基本科研业务经费专项资金资助 项 目(NKZXB1147)的资助，感谢匿名评审人的宝贵意见，当然文责 自负。 56 2013年第9期 我国系统重要性金融机构的识别与监管 57 决策提供理论依据。 目前，国际上有关系统重要性金融机构的研究大量涌现，并且提出了多种识别方法 。 而国内这方面的研究还处于起步阶段，定量测度我 国系统重要性金融机构的研究还非常 有限。研究普遍认为，对系统性风险影响的大小是界定系统重要性金融机构的重要标准。 单个金融机构对系统性风险的影响取决于两个方面，分别为单个金融机构对系统性风险 总体的贡献与单个金融机构抵御风险的能力。理论上，确定系统重要性金融机构应当权 衡考虑两方面的结果，而不能只关注其中某一个方面。但是 目前多数研究提出的方法强 调系统重要性金融机构是系统性风险的重要传染源，因此，依据这些方法确定的系统重要 性金融机构往往是那些最大的金融机构。 但在近期的金融危机中，尽管贝尔斯登、雷曼兄弟等相继倒闭，但同为投资银行的摩 根大通不仅没有受到影响，而且获得更多的利润。欧洲也存在类似的情况。这些情况表 明系统重要性金融机构不一定是最大的机构，研究有必要改进现有的识别方法。Acharya eta1．