香港创业板及主板上市规定的建议修订.PDFVIP

通訊 •2017 年7 月 公司及商業 香港創業板及主板上市規定的建議修訂 簡介 於 2017 年 6 月 16 日，香港聯合交易所有限公司（「聯交所」）發出了兩份文件，建議改革 香港現時的上市制度 ： 1. 創新板框架諮詢文件 ：建議設立不同於主板及創業板的創新板 ，旨在吸引新經濟公司來 港；及 2. 檢討創業板及修訂《創業板規則》及《主板規則》的諮詢文件 （「諮詢文件」）：建議修 訂主板和創業板規則提高上市條件，確保反映現時市場接納的標準，同時回應近期市場對 於創業板申請人及上市發行人的質素及表現的關注。 本文將集中討論諮詢文件 ，概述現行的上市規定及諮詢文件提出的修訂 。 諮詢文件概覽 諮詢文件提出四個檢討範圍： 1. 創業板作為主板「踏腳石」的定位； 2. 創業板上市規定及除牌機制； 3. 公開市場規定 ；及 4. 及建議修改若干主板上市規定，以保留主板作為可符合香港最高市場標準的大型公司的市 場定位 。 創業板作為主板「踏腳石」的定位 現行規定 《主板規則》規定，若創業板發行人符合主板上市規定，便可轉往主板上市（「創業板轉 板」），毋須先在創業板除牌再提交主板新上市申請。創業板發行人在創業板上市後公布最少 一個財政年度的財務報表後，如在轉板前的 12 個月並無涉及任何紀律調查，便可申請創業板 轉板。創業板轉板申請人可採用簡化轉板申請程序，無須委任保薦人進行盡職審查及刊發上市 文件。 1 建議修訂 聯交所建議作出以下修訂 ： 1. 重新定位創業板為一個為中小型公司而設的獨立板塊 ，並取消創業板轉往主板的簡化轉板 申請程序 。這表示創業板轉板申請人須委任保薦人以確保適當地進行盡職審查及刊發上市 文件 ； 2. 規定創業板轉板申請人在創業板上市以後公布兩個完整財政年度的財務報表後，方可申請 創業板轉板 ； 3. 規定所有創業板轉板申請人過去 24 個月內未曾因嚴重違反或可能嚴重違反 《上市規則》 而受到聯交所紀律調查 ，方可獲考慮創業板轉板；及 4. 將「Growth Enterprise Market 」及「創業板」重新命名為「GEM 」 ，以更貼切地反映創 業板發行人的性質 。 創業板上市規定及除牌機制 現行規定 創業板上市申請人須擁有最少兩個財政年度的業務紀錄期，並符合以下上市規定： 1. 該兩年期間的現金流量為正數，並且不得少於2,000 萬港元 ； 2. 預期總市值不得少於 1 億港元 ；及 3. 上市時公眾持股價值不得少於3,000 萬港元 。 《創業板規則》對創業板上市申請人的控股股東實施上市後禁售期規定，禁止他們在上市後首 六個月內出售其於創業板發行人的任何權益 ；其後六個月可以出售權益，但仍須保留控股權。 創業板的上市申請目前是由上市委員會授權聯交所上市部（「轉授權力」）審批或拒絕。 就除牌而言，現時聯交所如認為須保障投資者或維持有秩序的市場 ，可在任何情況下（包括 《創業板規則》第9.04 條所載的情況 ，或持續停牌一段長時間，