第九章 货币市场.ppt.Convertor.doc

第九章 货币市场 第一节 货币市场概述 一、货币市场的特点 1、货币市场：是指以期限1年以内的金融工具为媒介进行短期资金融通的市场。 2、货币市场的特点 （1）、货币市场的交易对象是短期金融工具，且其流动性、安全性较高，但收益较低。 （2）、融资的目的是为了解决短期资金周转的需要。 （3）、是批发市场，每笔交易金额较大，交易频繁，参与者主要是机构投资者，个人投资者一般难以参与。 （4）、中央银行直接参与。 二、货币市场的功能： 1、解决市场参与者的短期资金供求矛盾，使临时赤字得到融资，临时盈余能迅速投资又不失流动性。 2、利率的变动直接反映资金供求状况，是中央银行货币调控中的直接监控指标。 3、为金融宏观调控提供政策传导的机制。 第二节 同业拆借市场 同业拆借市场，是指金融机构之间以借贷方式进行短期资金融通活动的市场。 一、同业拆借的目的 同业拆借主要用于调节短期、临时性资金的余缺，以及弥补票据清算的差额等。 1、存款准备金的调节： （1）、准备金盈余方，需要将盈余部分短期融出以获取利息收益并保持一定的流动性。 （2）、准备金存款未达到法定要求的银行，则需临时融入一部分资金弥补缺口。 2、备付金的调节： 备付金是为应付日常客户提取现金的现金资产，客户的取现需求是波动的，会形成一些银行备付金不足，而另外一些银行备付金有余。 （1）、备付金盈余方：将盈余部分短期融出以获取利息收益。 （2）、备付金不足方：借入短期资金以应付客户取现。 3、结算资金的调节： 结算资金：金融机构在中央银行的结算账户上用于与其他金融机构进行清算的资金。各个金融机构的结算资金余额会不断变化，会形成盈余与不足。 （1）、盈余方借出资金获取利息收益。 （2）、不足方借入资金以保证清算的顺利进行。 4、其他资金的调节。 二、拆借市场的特点 1、交易方式：场外交易。无形的市场，交易者通过网络报价和询价，或通过中介，寻找到交易对手，然后进行谈判并最终成交。 2、交易的期限：解决短期的资金短缺，期限很短，一般是1到7天。 3、交易规模巨大，手续简便快捷，一般是信用拆借，即无抵押或担保，只有少量的期限较长的拆借采取担保拆借。 4、交易的价格：利率 由拆借双方当事人协定，而不通过公开市场竞价，特点：利率弹性较大，主要取决于拆借双方拆借资金愿望的强烈程度。 借助于中介人通过公开竞价确定。特点：利率弹性较小，主要由中介人根据市场中拆借资金的供求情况来决定，拆借双方基本上是这种利率水平的接受者。 三、同业拆借市场的构成要素 1、交易的参与者：主要是商业银行，既是主要的资金供应者，又是主要的资金需求者。还有其他金融机构，以及拆借的中介人（为交易者提供中介，提高成交的概率）。 2、交易工具：商业票据。 3、交易价格：同业拆借利率：市场拆解利率的平均值。LIBOR（London Inter-bank Offered Rate）、SHIBOR等。 SHIBOR的计算：由16家商业银行的报价，剔除最高、最低各2家报价，对其余报价进行算术平均得到，反应市场的平均报价。 第三节 票据市场 一、商业本票市场 1、商业本票：由工商企业或金融机构作为出票人，承诺到期按票面金额向持票人支付现金而发行的无抵押担保的票据。 2、本质： （1）、最初是一种债务凭证，产生于商品交易中的赊销或延期支付。 （2）、现代商业本票是一种短期融资证券，通过发行本票获得资金，到期时偿还。 3、商业本票市场发展原因： （1）、企业融资需求的不断扩大，需要本票这种融资工具。 （2）、商业银行的融资需求。相对与吸收存款而言，发行本票融资不用缴纳存款准备金，也没有利率的限制。 4、商业本票的发行者与投资者： （1）、发行者：大的工商企业以及金融机构。 （2）、投资者：金融机构、企业、政府。个人投资者很少。 5、商业本票的发行 （1）、目的：筹集短期资金以满足发行人的临时性资金需求。 （2）、商业本票的发行方式： 直接发行：发行人直接面向投资者发行票据。一般适合发行量巨大，发行次数频繁的大公司，可以成立专门的发行部分进行发行工作。 通过交易商发行：通过票据交易商（中介人）发行票据，一般适合发行量不大的小公司。对于发行人而言，发行工作简便，但手续费用较高。 （3）、发行价格： 贴现发行：即以低于面额的价格发行，到期按面额兑付。 贴现额为面额与