钻石镶嵌行业专题研究报告：钻石镶嵌行业再透视，同行对比看成长.pdfVIP

证 钻石镶嵌行业专题研究报告 券 研 究 钻石镶嵌行业再透视：同行对比看成长 报 告 / 2018 年1 月12 日 行 强于大市 （维持） 业 投资要点 研 究  行业格局：份额分散，“周姓”规模居前。以2017 年钻石镶嵌品类的终端销售口径 中信证券研究部 / 统计，中国钻石市场规模居前者为周大福（预计约 45 亿终端销售，7%市占率）、 周大生（预计40 亿终端销售，6%市占率），莱绅通灵、I Do、Tiffany 三品牌终端 商 销售规模预计约25 亿元，Darry Ring 约12 亿元，O2O 品牌珂兰钻石等终端销售 周羽 业 规模约 7 亿元上下。从市占率看，中资（内资+港资）占据主导，国际品牌因定位 电话：021 零 及渠道覆盖有限，整体市占率偏低。2012-2017 年，周大生/莱绅通灵/恒信玺利等 邮件：yu_zhou@ 售 钻石镶嵌品类营收保持较高增长，持续提升市场份额，且 2017 年行业回暖趋势下 执业证书编号：S1010513070005 行 显著提速，其中预计莱绅通灵2016 年/2017 年收入增速分别达13%/20%，周大生 业 2016 年/2017 年收入增速分别达15%/27%，恒信玺利2016 年/2017 年收入增速分 联系人：高恺阳 别为1%/14%。 电话：021  品牌及产品：品牌策略看好通灵、I Do、DR 等高端化定位，产品策略更看好非婚 品类长期空间。2016Q4 以来高端消费持续复苏，伴随居民工资性收入回升、民间 邮件：gaokaiyang@ 消费崛起，化妆品、珠宝等可选品类高端化趋势显著；莱绅通灵/I Do 销售件单价在 8,000/10,000 人民币上下，定位高于国内可比品牌。产品需求端，行业整体非婚嫁 需求占比在30%左右，由于中国结婚对数趋于平稳，婚嫁钻石空间主要来自存量客 相对指数表现 群渗透率提升，非婚嫁消费需求料将成为珠宝品牌长期增长的核心要素，看好具有 沪深300 连锁 产品设计与品牌时尚内功的品牌，如莱绅通灵销售结构中非婚嫁需求已占近60%。 38%  营销与渠道：新媒体、新营销兴起，强管控加盟效率较高。伴随消费代际切换与传 28% 播方式演变，微信、微博等媒体与娱乐营销方式传播更为高效，如莱绅通灵 2015 年以定制剧《克拉恋人》一举提升全国品牌知名度。Darry Ring 通过与多位明星与 18% 《小时代》等热播影视合作，在社交媒体打造活跃话题。而从广告投入来看，中资 8% 品牌广告费率在 3% 以下，与Tiffany （7.5% ）、Signet （5.9% ）等国际品牌有明显 差距。聚焦品