汇丰每月专讯美国国会通过税改法案.PDFVIP

2018 年1 月3 日 滙豐每月專訊 美國國會通過稅改法案 概要 美國稅務改革進一步利淡固定收益資產  我們繼續對環球股票及新興市場本幣政府債券持偏高比重 期待已久的美國稅務改革已獲國會通過，預期在 2018 年 觀點。我們亦保持對成熟市場政府債券及環球投資級別及 為美國帶來少於 50 個基點的經濟增長提振。這利好美國 環球高收益企業債券的偏低比重觀點 股票及企業盈利。然而，隱含美國股票風險溢價低於多個 其他成熟市場。因此，我們認為在多元資產投資組合中對  經濟數據持續表現強勁，環球股市在 12 月上升 美股採取中性持倉仍然合理。  美國國會通過稅務改革法案，可能是美國稅務制度自 如要受惠於強勁的環球經濟環境，我們認為日本、歐元區 1980 年代以來的最大變革。有關改革應能推動美國 2018 及新興市場股票可提供更吸引的機會。 年的經濟增長 隨着美國經濟全速（或非常接近全速）前進，財政刺激措  歐洲央行行長德拉吉表示該行「對通脹率重返目標越來越 施亦將增加通脹壓力形成的上行潛力。加上聯儲局較預期 有信心」 快速收緊政策的風險，這形勢不利固定收益資產。我們對  英國方面，現時的通脹情況難令英國央行安心，當局有可 美國國庫券及企業債券保持偏低持重觀點，與其它資產類 能在2018 年再度加息 別相比，它們的潛在回報看來依然偏低。  中國人民銀行表示有意保持貨幣情況緊縮，以進行去槓 我們亦保持對新興市場本幣政府債券的偏高比重觀點。我 桿，並預防資本外流的風險 們認為預期回報相對吸引，而聯儲局將繼續循序漸進地收 緊政策。 股票 政府債券 企業債券及其他 亞洲資產 資產類別 觀點 觀點變動 資產類別 觀點 觀點變動 資產類別 觀點 觀點變動 資產類別 觀點 觀點變動 環球 偏高 – 成熟市場 偏低 – 環球投資級別 偏低 – 新興亞洲固定收益 偏低 – 美國 中性 – 美國 偏低 – 美元投資級別 偏低 – 亞洲日本除外股票 偏高 – 英國 中性 – 英國 偏低 – 歐元及英鎊投資級別 偏低 – 中國 偏高 – 歐元區 偏高 – 歐元區 偏低 – 亞洲投資級別 中性 – 印度 偏高 – 日本 偏高 – 日本 偏低 – 環球高收益 偏低 – 香港 中性 – 新興市場 偏高 – 新興市場（本幣） 偏高 – 美國 偏低 – 新加坡 偏高 – 中、東歐及拉美 中性 – 歐洲 偏低 – 韓國 偏高 – ¤ – –