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点击十大关键词?读懂2010年股市 　　关键词之一：指数运行　　在超常规的货币投放以及经济复苏预期的双重支撑下，2009年A股市场大幅走强。进入2010年，经济继续复苏的格局继续强化，但货币政策将回归常态，在此背景下，分析师普遍预计上证指数运行将呈现震荡向上的态势。然而，在指数波动区间方面，机构预测则存在较大分歧。统计显示，极限预测区间为2700-4500点。　　安信证券：从历史上看，在盈利上升和流动性趋弱的年份里，资本市场难有优异表现。基于此，预计今年资本市场指数表现将相对平淡。预期上证综指3700点以上是风险较大的区域，2700点以下则是安全区域。　　广发证券：从历史经验来看，经济走出低谷之后并非市场回报最高的时期。市场上涨的主要驱动力来自于上市公司业绩的提升，预测2010年A股市场的整体业绩增长率为25.8%，根据DDM模型的预测结果，上证综指的合理估值区间为3500-4100点。在经济增长回归潜在水平的时期，获取超额收益的重点应从Beta转向Alpha，2010年中，超额收益可能更主要来自于主题投资和精选个股。　　国金证券(24.45,-0.07,-0.29%)：2010年总体上A股市场会处在盈利回升形成支持、估值膨胀受到一定抑制的环境中，因此总体运行将处于均衡格局之中。但“风物长宜放眼量”，“调结构”会带来更为持续的经济增长前景，也会给资本市场带来新的投资机遇。考虑到明年A股25%的盈利增长，初步判断2010年市场波动的可能区间在上证指数2700-4000点。　　联合证券：对2009、2010年的净利润增速进行了三种情景假设，以悲观、中性和乐观情景分别对上证指数进行预判。在这三种情形下，不考虑新股发行对股指的影响，预测2010年上证指数的合理水平分别为3033点、3669点和3945点，对应2010年盈利的PE水平分别为22.5倍、23.5倍和24.6倍。　　申银万国：正面因素为，2011年的盈利预测有望提升、估值水平仍然合理、人民币升值预期带动热钱流入；风险因素为，融资压力依然显著、热钱流向可能逆转、货币信贷政策可能微调。在市场运行节奏上，预计A股市场在近期的冲高后，在2010年一季度的前期可能遇到年内的第一个高点，然后回落，在第二季度筑底回升，到下半年震荡向上。建议关注一季度中后期，在国内信贷政策调整、美联储升息预期共同作用下，股市可能出现的震荡。　　部分券商对沪综指2010年运行区间预测　　券商?沪综指合理波动区间预测　　安信证券?2700－3700点　　广发证券?3500－4100点　　国金证券?2700－4000点　　联合证券?3000－3900点　　申银万国?2900－4200点　　中信证券(32.53,0.09,0.28%)?有可能触及4500点 关键词之二：出口　　本轮国际金融危机爆发以来，我国外需空间急剧缩小，出口成为拉动2009年经济增长的负向因子，是三驾马车中表现最差的。不过，随着全球经济复苏转暖，加上去年以来国家出台了一系列稳外需、促出口的政策，外贸形势正在逐渐好转。2009年11月，进出口总值月度指标首次实现年内正增长。展望2010年，机构普遍认为出口对经济的拉动将由负转正，但其最终的贡献程度仍将取决于全球经济的复苏步伐，以及欧美等国家和地区的补库存进程。　　国信证券：外贸晋升2010年最耀眼明星。从逻辑上讲，中国出口目的地国家的GDP增长率是因，中国出口是果。IMF最新的2010年世界经济增长预测结果是3.1%。根据模型测算，预计2010年全年中国出口增速在22%左右(扣除价格因素，实际增速约19%)。根据外贸实际增速与GDP拉动的关系，可以计算出，2010年外贸将拉动GDP增长3.27%，相对于2009年的负向拉动将有极大改观。　　市场有观点认为，本轮危机之后，外贸作用将大大弱化，以后增长要靠内需，对此我们并不认同。在未来5年内，外贸仍将是中国经济增长的重要引擎，也是中国经济实现总供需平衡不可替代的方式。首先，在大国中，中国抚养比最低，为39.1%，这从根本上决定了当前中国具有庞大的生产能力且相对于国内当期需求是过剩的。其次，抑制国内总需求的力量还在于中国的城市化率相对不足，45%左右的城市化率不论是与欧美日等发达国家相比，还是与“金砖四国”中的巴西和俄罗斯相比，均处于较低水平，而农村的消费需求要低于城市很多。因此，在低抚养率、低城市化并存的社会经济条件下，要实现经济平衡，出口的作用难以替代。　　招商证券(30.53,0.37,1.23%)：外需向正常水平回归。世界经济衰退的过程遵循“欧美发达国家-中国等制造业国家-澳大利亚等资源国”的次序，世界经济复苏的过程则相反，遵循“澳大利亚等资源国-中国等制造业国家-欧美等发