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开放经济条件下宏观政策效果 1.浮动汇率制下的财政政策 扩张性财政政策为例：IS右移 （1）LM比BP陡峭时： LM y IS r E BP 1 O 3 2 IS右移，内部均衡至BP左上方。 国际收支盈余。 本币升值。 IS、BP曲线都左移。 财政政策效果被缩小。 （2）LM比BP平坦时 IS右移，内部均衡至BP右下方。 国际收支处于赤字状态。 导致本币贬值。 LM y IS r E BP 1 O 3 2 使得IS、BP曲线都向右移动。 财政政策效果被放大。 2.浮动汇率制下的货币政策 扩张性货币政策为例：LM右移 （1）LM比BP陡峭时： LM y IS r E BP 1 O 3 2 LM右移，内部均衡至BP右下方 国际收支为赤字状态 导致本币贬值 使IS、BP曲线都右移 货币政策效果被放大 但利率变动不明确。 （2）LM比BP平坦时 LM右移，内部均衡至BP右下方。 国际收支处于赤字状态。 导致本币升值。 LM y IS r E BP 1 O 3 2 使IS、BP曲线都右移。 货币政策效果被放大。 * 三、经济的国内外均衡时的调整 内部与外部同时均衡：IS=LM=BP 不均衡时，需要用政策进行调整： 调整思路：使得IS、LM、BP三条曲线相交于一个能够实现充分就业的利率-收入组合点。 （一）国内经济均衡但国际收支失衡的政策调整 要求三条曲线中至少有一条发生移动，以便使y与r的组合处于三条曲线的交点处。应该注意：这种使一条或一条以一的曲线发生移动的调整过程，要取决于汇率制度是固定汇率制还是浮动汇率制。 * IS曲线和BP曲线分别移动到IS1和BP1。IS1、LM、BP1最终交于E1点。在该收入水平和利率水平上，经济实现内外同时均衡。 在浮动汇率制下，调整过程中中央银行不会改变本国的货币供给量，所以，LM曲线一般不会发生移动 1、浮动汇率制下国际收支顺差的调整过程大多是一种市场自动调节的过程。 LM y IS r E1 BP1 O IS1 E0 y0 y1 r0 r1 BP * 一国经济初始位于IS曲线与LM曲线的交点E0点，该点是内部平衡点，但它位于国际收支平衡曲线BP的左上方，表明存在国际收支盈余，从而本国货币面临升值压力。 中央银行干预，在外汇市场上购买外币，抛售本币，使本币供给增加，LM曲线向右下方移动至LM1，此时IS、LM1、BP三条曲线相交于E1点。 2、固定汇率制下国际收支顺差的调整过程大多是一种非市场自动调节的过程，中央银行要进行干预 LM1 y IS r E0 O E1 y0 y1 r1 r0 BP LM /webcourse/t000113/esource/r01_wxzy17.html 弗莱明-蒙代尔模型 （3） BP方程 国际收支平衡时，BP＝0。 从nx＝F出发，得出 r 与 y 之间关系 LM y IS r E BP O BP曲线：使国际收支平衡的利率和收入组合。 曲线左上方的点：nxF 顺差 曲线右下方的点：nxF 逆差 * BP曲线的说明： 曲线上每一点都代表一个使国际收支平衡的利率和收入的组合。而不在BP曲线上的每一点都是使国际收支失衡的利率和收入的组合。具体而言， ⑴在BP曲线左上方的所有点均表示国际收支顺差。 ⑵在BP曲线右下方的所有点均表示国际收支逆差。 * 2、BP曲线的形状 ⑴BP曲线的形状取决于该曲线的斜率。σ的值越大，资本流动性越强，在其他因素不变时，BP曲线的斜率越小，即BP曲线越平坦。反之，σ的值越小，资本流动性越弱， BP曲线的斜率越大，即BP曲线越陡峭。 ⑵BP曲线的两种极端情况。 在完全没有资本流动的情况下（σ=0），利率r变化对国际收支没有直接影响，BP曲线是一条位于某一收入水平上垂直于横轴的直线。 在资本完全自由流动的情况下（σ=∞），r＞rf会导致巨额资本流入，使国际收支处于顺差；r＜rf会导致巨额资本流出，使国际收支处于逆差。这时的BP曲线为一条位于国际均衡利率rf上的水平线。 三、 IS-LM-BP模型 IS表明产品市场的均衡， LM表明货币市场的均衡， BP表明国际收支平衡。 三者相交同时实现内部和外部均衡 1.开放经济中的IS曲线 在开放经济条件下，IS曲线变化：y＝c+i+g+Nx 2.IS-LM-BP模型 （2）图形 E:国内均衡（内部均衡）和国外均衡（外部均衡）同时实现。 IS与LM的交点：内部均衡 BP上的点：外部均衡 O y r r0 y0 E LM BP IS （1）方程 扩张性财政政策，IS曲线右移 扩张性货币政策，LM曲线右移 浮动汇率制度下，本币贬值，IS曲线、BP曲线右移 O y r r0 y0 E LM BP IS * 一、固定汇率制度下的宏观经济政策 （一）固定汇率制度下资本完全流动时的政策效果(蒙代尔—