從公司治理角度看員工認股選擇權之獎酬意涵研究.pdf

徒公司治理角度看员工韶股送挥槿之奖酬意涵‘ 吕明哲 朝赐科技大罩舍计系 E-mail：mclu@cyut．edu．tw 摘要 员工韶股榷奘酬，重在激励樱理人更加投注心力於工作上·我放较多的具工恝股 榷獒酬，雎然能提高封员工的激励效果，郐也增加了未柬年度的酬务成本鱼撸，恐掼及未来 年度股柬的利益：驳放鞍少的员工积股榷獒酬，雎然未来年度的酬劳成本鱼据较少，卸也减 少了封员工的激励效果，使得企檠成畏勤能不足，亦台损及未东年度股束的币fJ益· ‘ 本文徒公司治理角度探封员工勰股榷之獒酬意涵，徙而推输频繁的研究我展活 勤、企棠管逼之规模舆市埸艟效都是鼗行具工怒股槎奚酬踌，必要考量之桎清面保件。然而 徒塞潜企棠五年来我行员工忍股榷之行蘑，僮研究袋展活勤舆企粱规模雨项因素獾得盖寅， 焉企桨所考量·由市埸绩效舆具工韶股榷奘酬蓝氯黢著相丽，颞示壑潜企檠禽熬法髅韶具工 恝股榷之奘酬意涵。 由於具工恝股榷奖酬较燕客靓依循檩举，各企棠封员工怒股榷之疆行容易受公司 治理绦件影警，形成所帚遇度英酬或奘酬不足情形。本研究针封此程公司治理燕效率，以随 棱效率前禄分析逛行探封·研究祜果颢示，塞潜企粱在整行员工忍股榷奘酬峙，的碓存在公 司治理黛效率，部份企桨有奚酬不足情形。 鞠键嗣’：公司治理、员工恝股榷、燕效率、随棱前缘分析、奘酬 1．箱输 室游企棠多段有具工獒酬方案，其目的保藉由藏具工分享企檠理管成果·激励具 工更加投注心力於工作上，以蓬到企棠永横楹瞀。因此可知，良好的员工獒酬制度，能箱减 员工舆股柬之利益衡突·焉公司治理所不可或缺的一瑕。凿前皇湾企檠最焉普遍的员工獒酬 方式，首推员工缸利獒酬，其次属具工勰股邃挥槿(本文以下筒稻具工器股榷)奖酬。员工 杠利獒酬·包括现金杠利舆股票杠利，侧重於藏具工分享企粱径管成果，因此是由盈蜍提援 部份比例，鼗放予员工：员工忍股榷奘酬，其蝗量在激黝具工更加投注心力於工作上，因焉倚 燕可依循之我放檩辈，各企棠自行决定瓷放敷额。 员工辛勤工作一整年，假若能羁企棠创造超额獾利·理所喾然要属其超额贡献争 取分享超额盈鲸之榷利：否则，具工不是跳槽，就是台阴始隐藏其私有资飘，将抑制企粱獾 利之成畏勤能。因此员工缸币f』奘酬言f垂保违桔企棠年度盈馀，穰具工有钱台分享企棠楹管成 果·另一方面，虽工杠币fJ傈以年度盈馀提掇部份比例焉之，相誉容易盛督，鞍不合我生管理 者掠窖具工征利情事· 反靓员工恝股榷赞酬，保用以激励具工在未来年度能多霜企棠努力，袭放基磁自 然舆年度盈鲧燕必然丽保·鼗放较多的员工勰股撵奖酬·雎然能提高封具工的激励效果，邰 也增加了未束年度的酬劳成本负搪，恐损及未来年度股束的利益：我放较少的具工忍股榷赞 酬，雎然未束年度的酬劳成本负搪较少，郜也减少了封具工的激黝效果，使得企棠成畏勤能 不足，亦台损及未东年度股束的利益· 粽上所边，具工恝股榷獒酬禽欠缺客靓依循檩举·本文胳徒公司治理角度探封员 工勰股榷赞酬之必要性·键而寻求企桨裘行员工瓤股槿之疆清面保件，作舄未来企棠我放员 工器股槿獒酬之参考· 2．相明文献舆研究假说 2．1文献探封 315 Clinch(1991)指出透遇嚣因基磋之奘酬可渭除径理人盈馀管理之道德危横 (moralhazard)厢题-透遇飘息基磋之奖酬可解泱员工私有资飘之逆蘧挥(adverseselection)躅 题及透遇税貉藏题之獒酬可连到隐藏盈馀之目檩，监登寅逶檬的奘酬寅耢逼用促成奖酬舆研 究我展活勤息息相丽· d嵋蔚掼睛，孰行稳裁都台有蓊因去逛行所帮投横性册Ⅱ减研究袋展费用行露·因此推狳企棠 奖酬委具畲，在E遗雨疆倩沉出现畴，台加强奖酬舆研究我展费用之违勤阴傈·在其寅嚣秸 果顾示，企棠孰行德裁的稳奘酬舆送挥榷奘酬舆研究黉展费用呈颢著正向阴傈，现金奘酬剐 舞颠著翮保- Hanlonet a1．(2003)器焉企棠驳放员工恝股槿赞酬耠前五大主管封公司未东年度 盈馀有正向贡献·而庭寅员工忍股榷獒酬具有激励效果。文中监提到具工忍股槿獒酬数额舆 樱涛面保件较有