成長機會、内部人交易行為與盈餘管理行為之關連性研究.pdfVIP

成畏橇畲、内部人交易行稳舆盈馀管理行猖之网逋性 藁金成+高郁涵。黄思蛰。艄瀚嬲 摘要 本研究主要目的保探讨不同公司成畏楼台下，公司盈馀管理行耦舆内部人交易行捣之网 连性。以台湾趣券市埸1999至2004年盟上市公司内部人交易行羯羯檬本．寅靓结果骚现： (1)誊内部人静查在未来贸入股槿畴，内部人在季盈馀宣告前舍使用盈馀溅少的裁浃性虑 莆项目的手段：(2)凿内部人箭壹在未束寅出股槎畴，内部人在季盈鲦宣告前舍使用盈馀增 加的裁泱性虑卦项目的手段；(3)富公司成畏橇舍高，内部人倾向贸入股槎交易；凿公司成 畏横舍低，内部人倾向寅出股榷交易；(4)富公司成畏横舍越高，内部人台徒事朝整盈鲸增 加的裁泱性虑静项目；富公司成畏横舍越低，内部人舍徒事调整盈馀溅少的裁泱性虑静项目； (5)将成畏横舍分群後，其结果更能颞示支持成畏槎畲、内部人交易行耦舆盈馀管理行南 之阴遑性。 阴键字：成畏楼舍、内部人交易行稳、盈鲧管理 璐繁作者：粱金成 鼋藉虢码：(886)023364 傅真虢碣：(886)02 l．tku．edu．tw 鼋子鄄件：yehjc@mai 住址：251台北豚淡水镇英尊路151虢淡江大孕舍静孕系 。淡江大挈合升挈系副教授yehjc@mail．tku．edu．tw ”淡江大挈舍升挈系硕士 revolution520．tw@yahoo．c．om．tw #霉擀#{{#毒淡江大罩畲针孥系研究生694470013@S94．tku．edu．tw 1．绪治 内部人交易行稳一向是投资人及政府网注的焦黠。固外於70年代即已出现内部人交易 and Majluf(1984)则表示公司内部管理陪屠捷有资讯傻势，舆外部投资者封公司的假值判断不 同而形成资飙不封稻，因此内部人可藉由獾知公司未公阳的内部利空或利多消息，於消息骚 布前其入或贾出股票以獾得超额辗酬。Trueman(1990)剐恝弱喾管理陪眉欲於未柬期同寅 出股搓畴，可能较有诱因鹱使管理陪屠操弄(manipulate)富期盈馀以影警盈馀宣告後股 itzurand 偎。E1 Yaari(1995)则梭骏管理喈屠的内部人股槎交易如何影馨盈馀管理，监 提出觐黠就明内部人交易行羯提供了一獯盈馀操弄(earningsmanipulation)的讯虢。 Bar-Gilland Bebchuk(2003)勰猖富管理陪眉企固在短期寅出持有股槎畴，有较大的祷因 and 造行错族鞭尊(misreport)和错误报尊出现次敦增加。ParkPark(2004)之寅趟研究 则镀现雷公司管理陪眉企圆於未柬转藩股槿畴，台在富期透遇裁泱性虑静项目 (discretionary accruals)增加言期盈馀。绽上述固外文献可知，内部人磋寅较一般投资 大累掌握更攸网的资讯，且内部人交易行鹅的欤生往往是有跻可循。 至於固内，早期相鞠研究偏重於分析内部人交易後市埸的反虑和公司绩效(何佳颖， 2001；薤博膦，2003；疑庚辛，2005)，而较少觏察内部人交易行鹅的影警因素及内部人操 弄盈馀的行捣。另外，亦有研究骚现，凿公司成畏橇舍愈高，股柬及管理陪屠之同的代理周 题随之增加，内部人可能因荧酬勤橇而麈生盈酴操缀的现象(碾智怡，2001)。然而固内之 研究鲜少将就公司成民横舍纳入考量，基於上述理由，本研究除探封公司盈馀管理行捣和内 部人交易行稳之丽遵性，蓝晾解成畏橇舍封遍雨往行稳阏遑性的干援情形。 资本市埸面晦的重要髑题之--UP鹅财耪鞭表使用者能否辨别内部人贾寅行稿背後所隐 藏的意羲、公司骚怖之财捞资氰是否公允可靠，以及公司是否有管理盈馀之事寅。因此，本 研究具有下列重要性：第一、就孥衍文献而言，目前盈馀管理文献鞋然罘多，然而探封企桨 内部人、成畏横舍等特性舆盈酴管理之阳遭性的文献不多兄，本研究期能稀强此相丽菇题之 不足。第二、就投资人而言，利用本研究所得结谕有助其帮估投资企棠之凰险。 本研究以1999至2004年蹄，台湾遥券市埸653家上市公司，4351笔内部入交易行药 an