聚焦H股法律法规.ppt

焦点 Focus 《新法速递》2013年5月副刊 德和衡证券律师团队 【卷首语】 新视点永无止境 自2011年8月《新法速递》第一期创刊以来，我们就一直在讨论刊物的定位问题：我们所处的资本市场还会怎样变化？在已经目睹过巨变起伏的资本大潮后，读者对市场信息的认知和兴趣发生了怎样的变化？读者们还需要什么样的专业法律信息？已经坚持23期的《新法速递》是否可以沿用现有的风格继续下去？ 过去2年间，我们眼见着中国经济和资本市场的发展不断蚀刻着我们的工作和生活。随着一个又一个新元素进入到我们的视野---无论是市场新热点、新机遇抑或是新的立法法规，都让我们意识到，我们需要更加关注资本市场的新动向，以当前最新的视角和方式来记录、推动和分享这一时刻资本市场的新视点，以诚恳、专业、敏锐而又不失批判的态度，共鸣于那些淘沙于资本市场的读者们，让每一个对境内外资本市场感兴趣的伙伴们能够共同获益。 您正在翻开的就是这种新尝试，2013年5月《新法速递》新带来的专属副刊《焦点》，从内容结构到版式设计再到关注热点，我们乐于听见来自您的任何意见和建议，和您一样，我们对新视点的追求永无止境。 本期副刊，我们将以2012年底被重新激活的香港H股市场为关注热点，具体包括： H股市场最新资讯； H股新政解读之证监会审批新规； H股新政解读之外汇监管新规。 北京德和衡律师事务所 证券律师团队 2013年6月6日 CEPA9新增43项措施鼓励“小H股”赴港上市 2012年6月29日，商务部副部长蒋耀平代表中央与香港特区政府签署了《内地与香港关于建立更紧密经贸合作关系的安排》补充协议九（以下简称“CEPA9”），在金融合作方面，CEPA9提出，内地将修订完善境外上市的相关规定，支持符合香港上市条件的内地企业赴香港上市，为内地企业特别是中小企业到境外市场直接上市融资创造便利条件。 赴港上市“456条款”将修改 中小企业H股融资通道拓宽 2012年11月，证监会负责人表示，证监会积极支持符合香港上市条件的内地企业赴港上市，将修订完善境外上市的相关规定，其中最显著的修改是降低内地企业赴港上市财务、规模方面要求，即所谓“456”条款(根据证监会规定，内地企业若要以H股形式赴港上市，其净资产必须不少于4亿元人民币，集资金额不能少于5000万美元，在过去一年税后利润不少于6000万元人民币)，使得更多的中小企业能够到香港上市。 小H股破题 PE退出现转机 2012年11月，香港官员表示，拟以“小H股”的形式鼓励内地民营企业赴港上市。今年以来，A股IPO放缓、海外融资停滞等问题突出，如今民企去香港融资条件放宽，既有利于简化上市流程，也有望给PE资金退出拓宽渠道。 赴港融资潮起:民企瞄准小H股 地产或黯然被拒 “据我了解，证监会没意愿放松对房地产行业的审批”。一位接近证监会人士向记者透露，例如房地产企业想走“小H股”上市的道路依旧非常困难。按证监会2010年制定的政策，内地房企想要上市融资需要等候证监会与国土部的共同审核，而自2010年至今，在A股上市或在港交所以H股成功上市的房地产企业一直为零(红筹上市除外)。 小型H股酝酿香港上市 难容许发人民币股 2013年1月14日消息，据香港媒体报道，据市场消息人士透露，因内地倘若容许H股来港发行人民币股票，这或会对A股市场构成竞争，因此不是中国证监会今年最优先处理的项目。今年首要工作重点是，在取消限制内地企业来港发行H股上市“456”条款后，让“小型H股”在港上市，以及容许H股“全流通”。有市场人士认为，今年本港人民币新股不会有重大突破，预期只会有少数公司会发行人民币新股，主要为本港公司及非H股。 H股市场最新资讯 H股全流通外汇进出成难题 外汇结算问题是在内地公司赴境外上市规则设计方面的一个老大难问题，但这并不是中国证监会能够控制的。根据现行规定，在外募资取得外汇的回流仍需要履行严格和复杂的结汇程序。如果有实实在在的投资项目，是有途径可以实现结汇的，这需要企业与外汇管理部门沟通。根据现行的规定，外汇不能随意留在境外，需要就外汇留存境外的理由对外汇管理部门加以说明，外汇是否回流需要有境内或境外项目作为依据。如果在境外募集资金所获得的大量外汇不回流，可能存在资产变相转移的问题，这就需要监管层出台一套系统性的方法来应对。 H股全流通拟松绑 将以IPO作试点 2013年1月10日，据香港《新报》引述消息人士称，在经过逾十年研究H股全流通的可能性后，中国证监会将以IPO作为H股全流通的试点。对于政策开绿灯，消息人士说：“中证监不对外公布允许内地以H股全流通形式来港上市，主要原因是不希望作一次性放行。”有业内人士也表示，由于H股全流通既涉国策问题，也要小心处理非流通股份，故认为以“要求案例”形式，并