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部分信息下极大化终止时刻期望效用-控制理论与应用.PDF
第22卷第5期 控 制 理 论 与 应 用 VO1.22No.5
2005年 10月 ControlTheory Applications Oct.
文章编号:1000—8152(2005)05—0708—05
部分信息下极大化终止时刻期望效用
杨招军
(湖南大学 数学与计量经济学院,湖南 长沙410082)
摘要:研究部分信息下极大化终止时刻期望效用的最优投资策略问题.综合运用随机动态规划原理、I西公式、
非线性滤波技术以及鞅与对偶方法,得到了计算最优投资策略和最优 目标函数(间接效用函数)的新途径;给出了
相应双曲绝对风险回避Arrow-Pratt系数的效用函数类的最优解 .
关键词:风险投资;随机最优控制 ;非线性滤波;鞅与对偶方法;HARA效用函数
中图分类号:O231.4 文献标识码:A
M aximizing.theexpectedutilityfrom terminalwealht
underhtecaseofpartial information
YANGZhao-jun
(CollegeofMathematicsandEconometrics,Hunna Unive~ity,ChangshaHunna 410082,China)
Abstract:Theproblem ofmaximizingtheexpected utilityfrom terminalwealht underhtecaseofpartial informationis
addressed.Byutilizingstochasticdynamicprogramming,Itfi’Sformula,nonlinearfilteringandmartingaledualiyt mehtods,hte
paperhasfoundanew approachtosolvesuchproblem forgeneralutiliyt.Finally,htepaperobtainssolutionstohteutiliyt
functionsofhyperbolicabsoluteriskaversionArrow—Prattcoefficients(HARA).
Keywords:nivestmentinriskasset;stochasticoptimalcontrol;nonlinerafiltering;martingaleanddualiyt;HARAUtiliyt
1 引言 (Introduction) 式、非线性滤波技术以及鞅与对偶方法,得到了计算
如何按不同的比例分配有限的财富,投资于风 最优投资策略和最优 目标函数(间接效用函数)的新
险资产 (如股票)与无风险资产 (如储蓄),是每个投 途径;给出了相应双 曲绝对风险回避 ,arrow—Pratt系
资者经常面临的选择问题 .在完备信息假设下,投资 数的效用函数类的最优解 .
者极大化终止时刻期望效用问题已有较系统的探 2 部分信息下的投资模型(Investmentmodel
讨_l1,2j.但是,完备信息假定风险资产价格动态方程 underpartialinformation)
中的布朗运动 及飘移系统是可直接观测的,这显 考虑投资者在时间段 [0,T]内的组合投资问
然不合实际,或者说,投资者所掌握的信息流不可能 题.投资者面临的经济环境是不确定的,它随着时间
是布朗运动 生成的盯一域流 { }0 (完备信 的变化而变化.为刻画这种随机环境
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