中国电建（601669.SH）中报点评.PDF

中报点评|水利工程 证券研究报告 Tabl e_Title Table_Grade 中国电建（601669.SH ）中报点评 公司评级 买入 当前价格 8.27 元 业绩稳定增长，基建、水环境多方向发展 前次评级 买入 Table_Summary 核心观点： 报告日期 2017-08-30  收入稳定增长，毛利率小幅提升，归母净利增长7.21% 公司上半年实现收入1200.63 亿元，同比增长 13.80%。公司2017 年的 Tabl e_Chart 相对市场表现 目标营业收入为2578 亿元，目标增速8%；新签合同额目标增速 10.1%。 上半年收入中，工程承包业务同增11.25%，占总营收的80.36%；房地产开 中国电建 沪深300 发业务同增33.38% ，占比8.07%；电力投资与运营业务同增25.14% ，占比 35% 3.89%；设备制造与租赁实现收入8.32 亿元，同增25.53% ，占比为0.69%。 上半年公司剔除营改增影响后的毛利率12.46%，较上年提升0.51 个百分点。 20% 归母净利润为37.05 亿元，同增7.21%。 5%  汇兑损失、资产减值损失上升，归母净利率略有下降 -10% 公司上半年汇兑损益由去年的净收益 4.99 亿元减少为净损失 1.44 亿 2016-08 2016-12 2017-04 2017-08 元，净损失增加6.43 亿元；资产减值损失为5.05 亿元，同比增加73.48%。 归母净利率为3.08%，同比下降0.19 个百分点。