创新业务贡献度持续提升.PDF

2013 年08 月23 日 证券研究报告·中报点评·证券行业 海通证券（600837）中报点评 创新业务贡献度持续提升 买入 投资要点： 行业指数与大盘走势对比 40%  海通证券发布 2013 年中报：上半年公司营业收入为56.60 亿元，同比增 30% 20% 长11.78%，归属上市公司股东的净利润为26.65 亿元，同比增长31.59%， 10% 0% 加权平均净资产收益率为4.45%，每股收益0.28 元。 -10% -20%  公司收入分业务来看，经纪业务、自营业务、投行业务、资管业务上半年 -30% 7 8 9 0 1 2 1 2 3 4 5 6 7 收入分别为23.23 亿元（同比+37%）、16.82 亿元（同比+52%）、3.36 亿元 0 0 0 1 1 1 0 0 0 0 0 0 0 - - - - - - - - - - - - - 2 2 2 2 2 2 3 3 3 3 3 3 3 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 （同比-4%）、4.02 亿元(同比-17%)。 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 沪深300 海通证券  营业部数量大幅增加，有望提高市占率。公司代理买卖证券业务净收入为 主要数据 2013.08.23 14.59 亿元，同比增长18%，上半年股基交易量市场份额为4.79%，较年初 一年内最高/最低复权价（元） 7.55/13.5 上升了 0.25 个百分点；净佣金率为 0.072%，较年初下降了 10%。公司获 上证指数/深证指数 2100/8336 批营业部申请，将设立 89 家轻型营业部，公司净佣金率已处于低位，营 总股本/流通A 股（百万） 9584/8092 每股净资产 6.48 业部数量大幅增加有望提升公司经纪业务市场份额，并通过交叉营销带动 资产负债率 55% 其他业务。  自营投资收益大幅增长。上半年公司自营业务收入16.82 亿元，同比增长 52%，主要是公司把握了上半年债券市场的投资机会，大幅增加了债券型 金融资产的规模，并提高了权益类投资中量化产品的比重。 分析师：冯灏  公司创新业务占比大幅提高。公司上半年创新业务占比营业收入28% （包 联系电话 括融资融券、报价回购、期限套利、利率互换、另类投资等业务），其中 执业编号：S1110511100001 邮件：fenghao@ 融资融券业务贡献最大，截止到 6 月末，公司融资融券余额为 142.33 亿