2007年下半年国海富兰克林投资策略报告.docVIP

国海富兰克林 2007年下半年投资策略报告 摘要 2007年上半年经济运行再度加速，下半年经济增速有望平稳回落。伴随GDP的高速增长，固定资产投资、工业增加值、进出口、贷款等宏观变量的同步攀升，各行业企业的盈利能力也处于进一步上升的趋势中。人民币对美元的升值速度有所加快，但由于出口旺盛，外贸顺差继续惊人增长。同时，消费物价指数出现了明显的上扬，考虑到各项宏观调控措施包括升息、升准备金率等的效力将在下半年进一步显现，下半年经济增速有望平稳回落。 2006年如火如荼的行情让习惯了过去5年熊市的投资者们见到了希望和光明，也让他们感到了一丝不安。在2006年底就连相对乐观的专业投资机构也认为2007年全年合理的投资回报应在30%左右，然而市场再一次证明大部分投资人大大低估了牛市的力量。仅仅半年的时间，沪深300指数涨幅已达92％， 相当于2006年全年涨幅121％的四分之三。 如果说2006年是股改和价值重估之年，那么2007则应该是成长之年。2007年的市场的重点自然转向关注公司的成长性，内生性的增长已由一季报的业绩所证实。另一方面，投资者以高度的热情关注公司外延式的增长。我们认为业绩增长对股价支持的重要性比任何时候都更显重要。同时，尽管我们对中国经济增长保持乐观态度，尽管我们对资本市场的长期发展充满信心，我们应该清醒地认识到目前股市的风险所在。重要的是了解和把握每一时期市场的特征。