利益相关者的合作博弈与公司财务和谐治理研究.pdfVIP

利益相关者的合作博弈与公司财务和谐治理 张长江①，温作民② (南京林业大学经济管理学院，江苏南京210037) 【摘要】公司财务治理的核心是财权配置。在利益相关者就公司财权的分配进行谈判 的合作博弈模型中，各利益相关者的威胁点、谈判力及对谈判破裂的担心程度决定谈判结果． 实现公司财务和谐治理的关键在于：通过改善财务治理环境、构建群体博弈机制、利益表达 的规范化和制度化及建立财务相机治理机制，维护弱势利益相关者在财务治理中应有的谈判 力． 【关键词】利益相关者；合作博弈；公司财务治理；和谐；利益均衡 一、引言 传统财务理论基于“股东至上”逻辑，认为公司财务目标应是股东财富最人化。随着 20世纪90年代利益相关者理论的发展，公司被视为利益相关者专用性投资缔结的一组合约。 因此，公司财务的目标不能只考虑股东利益，公司经营者应为利益相关者服务，实现利益相 关者价值最大化。然而，在所有权与经营权日趋分离的现代公司中、利益相关者财务框架下， 公司利益要求主体多元化，公司经营成为了利益相关者以专用性资源投资为纽带的共同治 理，不可能实现股东或某一部分利益相关者利益的最入化，而只能在多边共同谈判的基础上， 通过市场和利益相关者的合作，实现利益相关者的利益均衡。… 公司财务治理的核心是财权配置。在利益相关者共同治理逻辑下，公司财权配置机制不 再是“资本雇佣劳动”和“劳动雇佣资本”的单边治理。公司应通过财权在利益相关者之间 的和谐配置，调整利益相关者在财务体制中的地位和作用，形成动态的制衡和激励机制。除 股东和经理层外，其他利益相关者，如公司员工、债权人、政府、公众投资者、消费者、供 应商、销售商、社区等，都应分享与其所提供专用性资源相匹配的财权(见表1)。幢1需要说 明，消费者、供销商和社区应参与公司财权配置的理由是，他们或与公司关系密切，或受公 司活动影响。 表1 现代公司财权配置 财务治理主体 公司治理权配置 财务治理结构形式 财权配置 财务决策权与 经理层 代理权 经营者财务 内部 经背权 国张长江(1976一)，男，湖北蕲春人，徐州师范人学商学院讲师，硕{：生，从事财务与会计的研究，已在 核心期刊发表论文近10篇 4温作民(1961-)，男，浙江杭州人，南京林业人学经济管理学院副院长、教授、博}：生导师，博{：，从 事财务}j会计的研究，己祉核心期fu发表论义40余篇．主要编著自．《会计信息系统》、《财务管理》等。 448 财务决策权上i 簟事会 所有权 所自．者财务 监督权 参与财务决策 公司员T 准所有权 人力资本专有者财务 权’i监督权 出资者所 参与财务决策 债权人 债权人财务 有权 权与监督权 出资者所 财务决策权与 政府 政府财务 有权 监控权