垃圾股里有黄金之五——轻纺城.docVIP

资料整理帖垃圾股里有黄金之五——轻纺城基本情况分析：目前总股本近6.2亿股，总市值45亿，流通市值38亿。主营市场租赁行业，实质控制人为绍兴zf。2011年每股业绩0.2元，PE36倍。如果看PE，一个成长性并不突出的行业，现在的估值已经很高了。但仔细挖掘，该股内在的价值可能并不像PE所显示的那样。790具有如下几个可能会极大提升公司估值的题材：1、公司是会稽山绍兴酒股份有限公司的第二大股东，持股34%。会稽山黄酒是绍兴黄酒的龙头之一，目前正在冲刺IPO，已进入上市的反馈环节，保荐机构为中金。一旦IPO成功，将极大提升这部分股权的价值。会稽山2011年营业收入8.8亿，净利润1.13亿。比照同类型上市公司古越龙山（2011年营业收入12.5亿，净利润1.7亿，目前总市值72亿）的估值，会稽山能值50亿。34%的股权就是17亿。考虑到新股上市，盘子会明显小于古越龙山，那这部分股权可能稍微高估点，到20亿。2、公司持有浙商银行3.5亿股。浙商银行目前正在IPO，其实力远远强于大部分城市银行，成长非常迅速（从08年到10年，净利润从6亿到8.6亿再到16.5亿）。因为是非上市公司，2011年的年报还没出来。但根据最近几年的业绩增长速度估算，其2012年的净利润不会低于35亿，按100亿总股本计算，每股0.35元。新上市的商业银行，按10倍PE估值，每股3.5元。3.5亿总价值12亿。需要说明的一点是，现在银行的估值是明显偏低的。如果浙商年底上市，那时银行股的市场估值可能得到提升。3、旗下多家全资或控股子公司。如全资注册资本3亿的绍兴县中国轻纺城国际物流中心有限公司；全资注册资本3.8亿的浙江中轻担保有限公司；另有控股或参股公司多家：如参股25%的绍兴平安创新投资有限责任公司；参股15%的浙江中国轻纺城网络有限公司等。值得一提的，中轻担保和平安创新投资都是正宗的市场的热点题材“金改”。所有这一切按10亿估值应该不高。4、790的主业：纺织品专业市场中国轻纺城是全国、乃至亚洲最大的纺织品批发市场，11年租赁收入2.4亿，净利润1.3亿。最近2年，光对轻纺城的升级改造，就投入了15亿。不管这15亿，按每年1.3亿的利润估值，也值15亿。5、除此之外，公司还持有5.5千万的浦发银行可出售性股权资产。以上几项简单相加：20+12+15+0.5共47.5亿元。明眼人一看就知道，对轻纺城本身15亿的估值就非常保守的。而会稽山和浙商银行都是长期具有良好成长性的资产。至于轻纺城本身，成长性反倒有限。但由于大股东的背景和790手上良好的现金流，后期资产收购和重组的概率是非常大的。目前，为避免同业竞争，已经开始注入资产，增发价为每股8.01.从投机角度，这个股拥有多个热门题材。并且近期在第二个涨停板附近放出了历史天量，换手接近100%。（价值投机游戏 整理）部分网友评论——价值投机游戏：对于浙商银行的估值我应该低估不少。刚查到个数据，2010年12月北京金融交易所的挂牌价，浙商银行每股6元。按这个价格，浙商的股权就价值21亿。同时年报里，公司还拥有现金5个亿。等于比我原来的估值还多了14亿。就想赚可老赔：以上几项简单相加：20+12+15+0.5共47.5亿元。目前市值45亿，低估在何方？黄酒、银行已经按照IPO后市场定价来类比了，浙商行更是开出了10倍PE的高价，这让已经上市的这些5-7倍PE的银行情何以堪？所以要说某个单项低估，那么是市场上的黄酒低估了，市场上的银行低估了，说到底还是A股目前低估了。不过是借”金改“炒作一把而已，不必套上价值的帽子。Rain ：这个票云山雾罩，猫腻太多。1、纺织市场到底是不是它的，一直是个疑问。600415的产权就很明晰。2、精工集团跟它什么关系，股东董事来回折腾，看不懂。参考600415和002344，这个票如果真的是绍兴那个轻纺城产权所有方，低估肯定的。可惜是挂羊头而已。里面卖的不是狗日，疑似鸭肉。价值投机游戏：模糊有时就是潜力。这个股票的投资逻辑其实非常简单：就算会稽山12亿、浙商银行10亿、手里现金、物流公司和中轻担保（2个公司注册资本各3亿）再加诸多参股公司，全部加起来10亿（这个估值很厚道了），那现在45亿的总市值减去32亿后，其主业才13亿！中国乃至亚洲最大的纺织品专业交易市场13亿卖给你，你买吗？（最近2年投入的升级改造资金就打到了15亿）。看看海宁皮城和小商品城吧，海宁皮城目前的总市值是150亿；小商品城的市值是220亿，而亚洲最大的纺织品专业交易市场才13亿！）交易市场目前业绩不好，一年才2亿多的收入。这跟它的名声和地位是极其不相符合的。轻纺城目前的业绩肯定是历史低点。道理很简单：目前的收入反映的5年前的租金收入。轻纺城的租金是5年一签的。今年陆续