双汇发展研究报告(完美版)-哈佛案例分析框架：会计、战略、财务、前景分析.ppt.pptxVIP

双汇发展研究报告;目录;一、公司简介;一、公司简介;一、公司简介;二、会计分析;1.会计分析的概述;（一）确定关注对象及其相应会计政策或估计;（二）分析主要会计政策和会计估计;⑵ 存货跌价准备计提情况;存货比例=存货账面价值÷总资产 存货跌价比例=存货跌价准备÷存货账面余额;⑶ 与同行业的比较;⑷ 存货质量会计评价;2、应收账款质量;⑵ 历年坏账准备计提情况;16;⑶ 与竞争对手的比较;⑷ 应收账款、存货和收入的增幅比较;⑸ 应收账款会计评价;3.盈利质量;⑶ 指标分析;1.销售净现率 反映了当期主营业务资金的回笼情况。 数值越接近1就说明企业资金回笼的速度越快，企业应收账 款的数量少。 反之则会造成企业大量的资金的挤压，加大筹集资金的成本和难度，更有可能 造成大量的坏账损失。 当然销售净现率也并非越接近1就越好。因为高净现率可能是由于企业的谨慎性的信用政策，保守的销售方式所致，这样也从侧面将影响企业的销售量的提升，影响企业的盈利水平。 净利润现金比率 在一定程度上反映企业所实现净利润的质量。 一般情况下，比率越大，企业的盈利质量越高。 如果净利润高，经营活动产生现金流量很低，说明本期净利润中存在尚未实现现金的收入，企业净收益很差，即使盈利，也可能发生现金短缺，严重时会导致企业破产。 需要注意的是，只有在企业经营正常，既能创造利润，同时现金净流量又为正时才可比，分析这一比率才有意义。 ; ⑷ 盈利质量的评价;（三）初步分析结论;三、双汇发展的财务分析;一、偿债能力分析;;从图表可以看出，双汇的流动比率和速动比率一直维持在一个较差的水平，仅有1.7%左右，远远低于行业水平。某种程度上说明了双汇流动资产的低流动性。双汇的负债权益率和资产负债率一直较平稳，公司的资本结构较为谨慎，对于长期债权人能够有着有利的保障。由此我们建议双汇应提高资产的流动性，同时应减少负债的持有量，确保资金的偿付能力。 返回;二、资产管理能力分析 ;4倍行业资产周转率确保双汇的龙头地位！;出色的应收账款制度;控制成本，提高资产效益;案例启示;三、盈利能力分析(一);资本回报率(Return on Invested Capital)是指投出和/或使用资金与相关回报（回报通常表现为获取的利息和/或分得利润）之比例。用于衡量投出资金的使用效果。 资本回报率(ROIC)＝ (净收入-税收 )/总资本 资产收益率(ROA)= 息前税前净利润EBIT/ 总资产总额Assets ROE——Return on Equity，中文名称为：股本回报率，又称：产权收益率、产权报酬率，是用以评估公司盈利能力的指标，可以用作比较同一行业内不同企业盈利能力的拥有指标，是净收入与股东股本(股东权益)的比值.; 从图中我们可以看出，双汇的销售收入一直在上升，我们一致认为这归功于双汇的产品一直在不断地创新，增加新品种来吸引顾客，扩大市场。相对于企业销售收入的不断上升，其净利润表现出一种较为平和的增长，其增长幅度远低于销售收入的上升幅度。净利润与销售收入增长的偏离，我们认为是其竞争对手如雨润和得利斯这些上市公司和地方肉制品企业如银祥等的竞争程度加大。并且，肉制品的保质期并不长，很容易成为快过期产品，所以只有将其摆在超市的最显而易见的地方才能保持即使的流动性，回笼资金。这就促使双汇要打价格战促使交易，从而导致单位利润减少。当然，猪肉价格上涨也是使成本增加，利润减少的主要原因之一。净现金流量与净利润比率很高，说明其资金管理较好，资金流通速度快。其ROE一直在25%-35%之间，说明其经营良好，净利润多。;2、横向比较 ;与同行业的比较;建议：一方面注重控制成本、费用，另一方面加大新产品开发力度，适时调整产品结构和价格，有效化解风险，抓住机遇提高效益。如，采购部门施行大采购、大调度、大流通，防止内部收购的无序竞争，抑制物价过度上涨；科研部门加大科技投入，调整产品结构，在研究开发高盈利产品的同时做好微利产品、亏损产品的改造工作；公司销售部门适时调整销售结构，提高高档产品和生鲜肉的销售比例，确保在原材料涨价的情况下做到产品销价“水涨船高”；配套产品和辅助产业做好内部挖潜，严格控制成本，支持主业参与市场竞争。 ;四 、盈利能力分析（二）;销售毛利润率:每一元销售收入扣除销售商品成本后，还有多少的盈利。比率越大说明销售收入中销售成本所占比重越小，企业通过销售获取的利润的能力越强由上图明显可以看出，双汇的毛利率远远低于行业，甚至不到行业的一半。;2.净利率和营业利润率纵向比较;相对于行业来讲，双汇的盈利状况是比较平稳的，维持在良好水平上。;3.净资产收益率与资产收益率比较;