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第一章 风险提示与说明 投资者在评价发行人此次发行的短期融资券时,除本募集说明书提供的其 他各项资料外,应特别认真考虑下述各项风险因素。 一、本期短期融资券的投资风险 (一)利率风险 本期短期融资券存续期内,受国民经济总体运行状况、国家宏观经济、金融 政策以及国际环境变化的影响,市场利率存在波动的可能性。市场利率的波动可 能使本期短期融资券的实际投资收益具有一定的不确定性。 (二)流动性风险 本期短期融资券将在银行间债券市场上进行流通,在转让时存在一定的交易 流动性风险,可能由于无法找到交易对象而难于将持有的短期融资券变现。 (三)偿付风险 本期短期融资券的存续期限内,如果由于发行人自身的相关风险或不可控制 的因素,如市场环境发生变化,发行人的现金流与预期有可能发生一定偏差,从 而可能影响到本期短期融资券的偿付。 二、与发行人相关的风险 (一)财务风险 1.本公司的资产负债率较高,未获得足够的融资可能对本公司日常经营和 战略的实施造成影响 2006-2008 年末,本公司合并口径资产负债率分别为96.11%、95.11%、 94.12%。本公司的业务性质决定部分业务需要在前期投入大量资金,例如:工程 承包及装备制造业务均需要本公司提前投入资金用于设备购置和施工垫资;资源 开发及房地产开发业务,需要本公司提前投入资金用于购买采矿权、土地使用权 或进行资源的勘探开发。特别是,作为以工程承包为主业的特大型企业,本公司 对于流动资金的需求量较大。同时,由于本公司业务近年来迅速扩大,大量的新 项目实施、新业务开发、新市场领域的开拓等都需要较多的资本金支出,从而有 可能进一步增加本公司的资金需求。 本公司已经通过公开发行A 股、H 股募得大量资金,截至2009 年9 月30 中国冶金科工股份有限公司 2010 年度第一期短期融资券募集说明书 10 日合并口径资产负债率大幅下降至80.73%,但由于本公司资金需求量较大,若 未来不能及时获得足够融资,可能会对本公司日常经营和长期战略的实施造成一 定影响。 2.融资成本上升的风险 作为最常用的货币政策工具之一,各国中央银行均较多地通过调整基准利率 来调节货币市场整体利率水平,进而影响宏观经济运行。 本公司大量的投资活动及生产经营行为依赖于债务渠道融资,截至 2006-2008 年末及2009 年9 月30 日,本公司有息债务(包括长短期借款及应付 债券等)总额分别为199.61 亿元、379.65 亿元、559.95 亿元及839.04 亿元。利 率的变动将直接影响本公司的融资成本,进而影响本公司的盈利水平。 3.项目前期投资大及资金回收周期长有可能制约本公司的业务扩张,影响 财务状况 本公司所从事的工程承包业务通常具有合同金额较高、建设周期较长等特 点,本公司所从事的资源开发业务投资金额通常较大,同时,房地产开发业务发 展需要大量土地储备,BT/BOT 项目也均需要占用大量的资金,因此,本公司除 向银行等金融机构大量借款外,还在很大程度上依赖客户提供的工程预付款、进 度款、结算款来推进工程进展。 与此同时,为确保本公司诚信履约并保证各类预付款能得到恰当的使用,业 主通常对其所提供资金的调用进行限制,并通常要求本公司采用现金或银行保函 的形式作为担保。由于本公司所从事的业务具有上述特点,因此,本公司业务规 模的扩张在相当程度上受到本公司资金周转状况的制约和影响。 4.本公司若干重大资本性支出项目能否成功实施将对本公司财务状况造成 影响 本公司长期发展战略的实现有赖于若干重大资本性支出项目的顺利实施。本 公司开展的该类重大资本性支出项目一般均需要投入大量的资金,建设周期往往 长达数年。在项目实施过程中,由于日程推迟、融资成本增加、初始方案调整、 自然灾害以及原材料或其他供应物或人力成本提高等难以预计的风险和不确定 性,建设周期可能更长。若本公司重大资本支出项目不能按计划完成或者无法达 到预期的经济效益,本公司的财务状况将有可能会受到一定影响。 5.人民币汇率变动带来境外业务收入的汇率风险 目前我国实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动 汇率制度。人民币汇率形成机制正在变革当中,同时受国内外经济、政治形势和 货币供求关系的影响,未来走势的不确定性较强。本公司作为跨国经营的特大型 中国冶金科工股份有限公司 2010 年度第一期短期融资券募集说明书 11 企业集团,部分业务份额来自海外市场。2008 年度,本公司的海外业务收入已 经占营业收入的5.87%。由于本公司经营的海外业务主要以美元或当地货币作为 结算货币,因此,人民币汇率的变动有可能带来本公司境外业务收入的汇率风险。 此外,本公司发行H 股所募集外币资金按照国家相关政策,主要用于境外 投资项目。因此,本公司H 股募集资金面