迈向多元化的食用菌行业领先者.pdfVIP

现代农业 公 2015 年08 月18 日 司 报 华绿生物 (832838) 告 迈向多元化的食用菌行业领先者 投资要点 老拙观点：华绿是老拙前后接触长达四年的企业，也是拙朴兼顾长、 中、短期的理想投资。所谓长 ，是余总有梦想，有格局，敢放权， 善学习，而且长袖善舞，短短五年就完成初创到业内前五，因此 华 没理由怀疑它的未来五年；所谓中 ，是食用菌行业经前三年的剧 绿 烈淘汰，价格趋势性上涨，每公斤涨 1 元，公司净利增超 3 千万； 生 所谓短 ，是公司 2014 年的收购今年见效，今年的产能扩张会在 明年结果。 物  公司为集研、产、销一体的专业型工厂化食用菌企业。公司产品 现价 ：-元 以金针菇为主，杏鲍菇、真姬菇逐步生产。公司 2014 年金针菇 日产达 125 吨，位居行业第五。2014 年营业收入 19 ，399 万 元 ，净利润3,764 万元。 主要数据  工厂化模式 ，优势明显。公司从养菌、育菇到成品包装，全部采 行业 现代农业 公司网址 用食用菌自动化、机械化生产，工厂化生产极大提高了食用菌生 大股东/持股 余养朝/75.5% 产效率。同时公司工艺技术大幅领先同业。 实际控制人/持股 余养朝/75.5% 总股本（万股） 1590  公司成本优势明显 ，处于行业领先水平。公司单位营业总成本为 总市值 （亿元 ） - 4,910 元/吨 ，比行业第一的雪榕生物低 2,008 元 ，仅为雪榕生物 拙 每股收益(元) 2.37 朴 每股净资产(元) 7.32 成本的 71.0%。 净资产收益率(%) 32.3 投 资产负债率(%) 59.9  多品种扩张 ，延伸产业链，增强协同效应。公司做大做强金针菇 资 销售毛利率(%) 34.6 的基础上 ，进行品种扩充 ，同时向下延伸黑猪肉养殖业，生态循 喊 销售净利率(%) 19.5 环，打造更强协同效应。 单 报  盈利预测 ：2015 年营业收入为 25,891 万元 ，同比增长 33.5% ， 告