加息周期下保险股机遇大于挑战.PDFVIP

汇聚财智 共享成长 加息周期下保险股机遇大于挑战 保险行业2011年度投资策略 汇聚财智 共享成长 目 录 一、升息周期下投资业绩再度提升 二、养老保险的崛起是寿险业发展趋势 三、车险市场继续做大做强 四、看好保险股持续盈利能力 汇聚财智 共享成长 升息周期下，保险公司投资业绩将进一步提升 利率的升高主要影响两类资产： 1、影响新收入保费形成的新增可投资的资产，但不影响以前年度投资的持有到期类 债券；2、影响以前年度投资资产到期赎回、用于再投资而形成的资产。 投资收益 投资 分红水平 储蓄型产 品相对竞 万能险结算利率 利率 争力 投连险收益率 国债收益 准备金提 率曲线 转差 当年利润 汇聚财智 共享成长 可投资资产持续增长、权益投资收益有望提升 目前，国内保险仍处于快速扩张阶段，而且投资市场上可与寿险长期负债相匹 配的长期资产寥寥无几，因此两类新增可投资资产保持快速增长趋势； 投资资产结构中，债券及银行存款虽有下降，但依然是投资资产的主要组成部 分，此外我们预计权益类资产对业绩贡献度好于2009和2010年。 图1：上市保险公司债券及银行存款占比 图2：部分上市保险公司新增资产占比 债券及银行存款占比 新增资产占比 100% 25% 80% 20% 60% 15% 40% 10% 20% 5% 0% 0% 中国人寿 中国平安 中国太保 2008年 2009年