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中国宏观经济数据的分化与冲突 中国人民大学经济学院 刘元春 2009年7月28 日 背景说明： 围绕2008第四季度以来中国能源消耗与 GDP增速、工业增加值与GDP增速的背离， 中国宏观研究领域爆发了一场大争论。 质疑方：国际能源署、Wheatley 、王志 浩和国内部分学者； 反驳方：国家统计局、国家能源局和部 分专家。 一、“宏观分化” 的10大表现 • 宏观数据表现出强烈的两面性：一方面 是以固定投资、实际消费、股票市场以及 部分行业生产等指标为核心的反弹面，另 一方面是以进出口贸易、名义消费、价格 指标、财政和利润等指标为核心的下滑 面。这两方面在冲突中呈现不断分化的发 展态势 表2：中国宏观经济的两面性 反弹面 下滑面 1、固定资产投资： 1、进出口贸易： 1-6月同比增速为33.5%，与去年同期提高了 1-6月进出口同比增速分别为-21.8%和-25.4% 4.8个百分点。 ；4月贸易顺差比去年同期少增35.8亿美元，5、6 月贸易顺差同比减少，1-6月同比累计减少21亿美 元。 2、工业增加值： 2、A 、发电量： 6月同比增速10.7%，止住2008年6月以来加速 5月发电量同比下降1.7%； 下滑的局面。1-6月同比增长7.0% B、财政收入 1-6月同比增速为-2.4%，4月同比增速为- 13.6%；5月为4.8%，6月为19.6%；但扣除非税 收入、费改税以及一次性收入，5、6月财政收入 依然同比负增长。 3、A 、货物运输： 3、港口运输： 1-6月同比增长2.5%，改变2008年底接近0增 1-6月，沿海港口货物量同比增长1.8%，其中 长的低迷局面。 港口外贸货物吞吐量同比下降-0.7% 。 B、PMI指数： 6月达到53.1%，连续6个月反弹。 4、货币供应： 4、CPI和PPI ： 6月M2 同比增速达到28.5%，创1996年10月份以 1-6 月两指标持续为负，6月分别为-1.7%和- 来近13年的新高； 7.8% 。 1-6月新增信贷规模达到7. 4万亿。 5、重要工业产品产量： 5、工业利润： 1-6月水泥同比增加14.9%，原煤8.7%，汽车 1-5月，工业利润同比下降22.9%，而钢铁行业利 16.4%；钢材5.7% 润同比下滑97.5% 。主营业务收入同比增幅为- 0.8% 。如果剔出石油加工与炼焦业，其他38个 行业的利润同比下滑依然为-31% 。 6、实际消费增速： 6、A 、名义消费： 1-5月全社会零售销售总额增长15.0