中金公司上海电气6017273季EBIT表现不佳091028.pdf

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2018-01-24 发布于浙江
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中金公司上海电气6017273季EBIT表现不佳091028

业绩回顾 2009 年10 月26 日电力设备研究部陈华中性分析员 chenhua@ 上海电气(601727.CH) 石冉联系人 3 季度EBIT 表现不佳 shiran@ 3 季度业绩符合预期上海电气09 年3 季度实现净利润7.10 亿元，每股收益主要财务信息（人民币百万元） 2007A 2008A 2009E 2010E 2011E 0.06 元，同比增长10%，符合我们预期。但是，EBIT 同主营业务收入 56,098 58,909 54,544 52,623 51,716 比和环比分别下降9%和4% ，低于我们预期。 (+/-) 27% 5% -7% -4% -2% 主营业务利润 9,950 10,750 9,210 9,643 9,234 (+/-) 19% 8% -14% 5% -4% 正面：净利润 2,895 2,622 2,533 2,885 2,731 (+/-) 39% -9% -3% 14% -5% • 拨备转回、公允价值收益和投资收益等非经常性收每股盈利（元） 0.23 0.21 0.20 0.23 0.22 益好于预期。 (+/-) 39% -9% -3% 14% -5% 市盈率 43 47 49 43 45 市净率 6.4 5.8 5.2 4.6 4.2 负面： EV/EBITDA 23.08 23.60 26.65 22.46 23.36 净资产收益率 15.0% 12.3% 10.6% 10.8% 9.3% • 3 季度毛利率进一步降至14.6% ，同比与环比均有所每股经营现金流元 0.3 0.2 0.3 0.2 0.3 ( ) 股价经营现金 34.8 40.7 37.4 42.0 37.6 / 下滑，并低于我们此前预期。此前，我们预计由于股票信息 08 年下半年钢铁价格下降及其滞后效