中金公司东安动力600178三季业绩回顾091028.pdf

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2018-01-24 发布于浙江
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中金公司东安动力600178三季业绩回顾091028.pdf

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中金公司东安动力600178三季业绩回顾091028

业绩回顾 2009 年10 月28 日汽车与零部件研究部陈鹏扬审慎推荐联系人 chenpy@ 东安动力(600178.CH) 罗炜分析员 3 季度业绩低于预期 luowei@ 3Q 业绩低于预期： 2009 年1-9 月，公司实现收入13.3 亿元，同比增长22.0% ；主要财务信息实现净利润 1.1 亿元，同比上升 69.7% ；对应每股收益（人民币百万元） 2006A 2007A 2008A 2009E 2010E 2011E 主营业务收入 2,176 1,853 1,754 1,884 1,973 2,200 0.23 元，低于我们的预期（0.35 元）。3 季度单季，公司（+/- ） -3% -15% -5% 7% 5% 12% 实现收入5.2 亿元，同比增长42.8% ；实现净利润1,404 主营业务利润 186 163 64 184 162 182 （+/- ） -27% -12% -61% 187% -12% 13% 万元，对应每股收益0.03 元，东安三菱业绩贡献投资收净利润 36 151 160 276 305 351 （+/- ） -58% 321% 6% 72% 11% 15% 益较低是业绩低于我们预期的主要原因。每股盈利（元） 0.08 0.33 0.35 0.60 0.66 0.76 +/- -58% 321% 6% 72% 11% 15% （）市盈率 169.1 40.2 37.8 22.0 19.9 17.2 正面：市净率 3.8 3.4 3.17 2.8 2.4 2.1 • 本部及东安三菱发动机销量同比均大幅增长。1-3 季 EV/EBITDA 59.8 54.9 497.7 46.9 56.0 53.2 净资产收益率 2.2% 8.5% 8.4% 12.6% 12.2% 12.4% 度，受益于微客和自主品牌汽车热销，本部及东安 ROCE 2.2% 8.8% 8.5% 12.9% 12.6% 12.8% 现金分红收益率 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 三菱发动机销量同比分别增长43.7%和27.0% 。3 季每股经营现金流(元) (0.3) (1.2) 0.1 0.5 0.5 0.2 股价经营现金 (38.4) (11.0) 110.3 28.2 28.8 73.6 /