中金公司丽珠集团000513从普药向特色专科药转型110228.pdfVIP

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中金公司丽珠集团000513从普药向特色专科药转型110228.pdf

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中金公司丽珠集团000513从普药向特色专科药转型110228

公司动态证券研究报告 2011 年 2月 28 日医疗保健研究部孙亮周峰审慎推荐分析员， SAC 执业证书编号：联系人， SAC 执业证书编号： S0080208030080 S0080208020078 sunl@ zhoupeak@ 丽珠集团(000513.CH) 从普药向特色专科药转型主要财务信息 (百万元) 2009A 2010A 2011E 2012E 2010 年报业绩基本符合预期：主营业务收入 2,596 2,727 3,085 3,537 2010 年公司实现收入 27.亿元，同比增长 5%；实现净利润 4.18 (+/- %) 26.1% 5.0% 13.1% 14.7% 亿元，折合 EPS1.42 元，同比下降 13%。盈利下降主要源于2010 营业利润 583 517 593 680 年初甲流因素导致抗病毒颗粒库存较多，消化库存；同时公司大 (+/- %) 73.4% -11.4% 14.7% 14.8% 净利润 482 420 518 590 幅降低证券投资，相应收益大幅下降。公司拟每股派发现金红利 (+/- %) 825% -12.8% 23.4% 13.9% 0.10 元（含税）。经营性净利润 420 410 488 560 ( ) 1.63 1.42 1.75 2.00 每股收益元评论：经营性每股收益 1.42 1.39 1.65 1.89 营销调整见效，优势品种强势增长。报告期公司投入更多销售费 A 21.9 25.1 20.3 17.8 市盈率股 B 15.8 15.8 12.9 10.9 用在优势处方药品种。助生殖用药（促性激素）实现收入 2.21 市盈率股 ( ) 1.67 1.92 1.98 2.16 亿元，同比增长 22%；诊断试剂实现收入 2.23 亿元，同比增长每股经营现金流元现金分红收益率 0.4% 0.4% 0.4% 0.5% 24%；中药参芪扶正注射液实现收入 3.41 亿元，同比增长 28%。股票信息其他药品均是老品种，增长缓慢。 B股 A股港币 25.44 当前股价人民币 35.59 回款控制有力，现金流状况良好。为了提升优势品种销售，公司 200513.CH 股票代码 000513.CH 报告期销售费用提升 18.6%，导致销售费用率提升 2.8pp ，同时 0.48