中金公司安徽合力60076109年前三季业绩回顾091029.pdfVIP

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2018-02-03 发布于浙江
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中金公司安徽合力60076109年前三季业绩回顾091029.pdf

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中金公司安徽合力60076109年前三季业绩回顾091029

业绩回顾 2009 年10 月29 日机械行业研究部吴慧敏推荐分析员 wuhm@ 安徽合力(600761.CH) 王斌联系人 09 年前三季度业绩符合预期 wangbin@ 主要财务信息前三季度业绩符合预期： (百万元) 2006A 2007A 2008A 2009E 2010E 2011E 营业收入 2,538 3,397 3,628 2,988 3,953 4,489 公司2009 年1~3 季度收入22.1 亿元，同比下滑26.3% ， +/- 45% 34% 7% -18% 32% 14% （）归属于母公司所有者的净利润 4,085 万元，同比下滑毛利 665 773 647 482 676 781 77.6% ，符合我们此前预期。 +/- 58% 16% -16% -26% 40% 16% （）归属于母公司所有者净利润 249 321 189 87 151 170 (+/-) 72% 29% -41% -54% 74% 13% 负面：每股盈利（元） 0.70 0.90 0.53 0.24 0.42 0.48 • 09 年第三季度，国际市场需求依然未见好转，公司 +/- 0.72 0.29 -0.41 -0.54 0.74 0.13 （）出口降幅依然在60%左右。市盈率 17.1 13.3 22.6 48.9 28.2 25.0 市净率 2.5 2.2 2.1 2.0 1.9 1.8 • 国内市场方面，09 年1~3 季度，公司销售的中低价 EV/EBITDA 9.06 7.53 13.14 19.92 14.67 13.66 净资产收益率 18.5% 17.5% 9.4% 4.2% 7.0% 7.5% 位的经济型叉车在产品结构中的占比上升，是导致 ROCE 16.7% 16.5% 8.8% 3.9% 6.6% 7.1% 公司毛利率水平下滑的重要原因。现金分红收益率 1.7% 1.7% 1.7% 1.7% 1.7% 1.7% 每股经营现金流(元) 0.6 0.9 0.7 0.9 0.7 0.8 正面：股价/经营现金 19.8 12.8 17.9 13.1 18.0 15.9 • 进入三季度，公司月均叉车销量有所恢复，达到股票信息 3,000~3,500 台的水平，回暖幅度高于行业平均水平，