中金公司晨会焦点110302.pdf

晨会焦点 2011 年 3 月 2 日 研究部 研究报告 指数 收盘价 一日变化 (%) YTD (%) 上证综合指数 2879 0.0 2.5 宏观经济 上证B股指数 313 0.1 2.8 中国经济：宏观经济简评 深圳成份指数 12634 0.4 1.4 深圳B股指数 815 ‐1.1 ‐1.2 分析员：彭文生 上证180指数 6657 0.1 2.1 恒生指数 23012 1.8 ‐0.1 油价上升对经济的影响（二） 国企指数 12270 1.8 ‐3.3 提醒投资者不要高估近期油价上升本身对经济的冲击，关键要区分油价上 红筹指数 3961 1.7 ‐5.0 升是风险溢价上升还是由供给下降导致，现价段主要还是风险溢价。但是， 市场关心的不仅是基准情形，也关心现在看来概率小但如果发生对经济冲 指数 52周最高 52周最低 市盈率 击大的尾部风险（tail risk ）。也就是，如果中东形势持续恶化，造成整 上证综合指数 3,187 2,320 18.3 上证B股指数 322 195 22.5 个中东石油生产和出口大幅减少，对全球经济冲击就比单纯的油价上升 深圳成份指数 13,937 8,945 n.a. 大。 深圳B股指数 888 511 16.5 上证180指数 7,466 5,378 17.1 恒生指数 24,989 18,972 14.4 行业研究 国企指数 14,219 10,726 13.0 红筹指数 4,487 3,499 15.6 小盘股：行业动态 分析员：曾令波、朱亚锋、李永喜、秦岭 国债 到期收益率 一日变化 (bp) 转型中的复辟 10年 4.05 ‐3.00 7年 3.88 ‐3.00 小盘股月报第 8 期 4年 3.59 ‐1.00 1年 3.07 ‐1.00 3 月小盘股策略观点：相对于此前在经济转型的大逻辑下市场对成长股的 注:2月25日收盘价 追捧和对周期股的抛弃，这一波周期股的行情应视为“转型中的复辟”。复 辟行情还在继续，小盘股短期仍将相对沉寂，建议投资者和我们一起，沿 130 上证A指 深证A指