中金公司歌华有线600037增资控股北广传媒数字电视公司，打通产业链091030.pdf

公司动态 2009 年10 月30 日 传媒 研究部 分析员：金宇 jinyu@ 推荐 联系人：钟文明 zhongwm@ 歌华有线(600037.CH) 杨 磊 yanglei3@ 增资控股北广传媒数字电视公司，打通产业链 公司近况： 主要财务信息 （单位：百万元） 2007A 2008A 2009E 2010E 2011E 歌华有线公告，对北广传媒数字电视公司增资 2704 万 主营业务收入 1,185 1,360 1,505 1,665 1,900 元，增资后公司持股比例由33%上升为51% ，取得了绝 (+/-) 13.3% 14.8% 10.7% 10.7% 14.1% 对控股地位。 主营业务利润 436 390 438 479 523 (+/-) -1.3% -10.4% 12.1% 9.4% 9.2% 营业利润 354 300 354 387 429 评论： (+/-) 1.2% -15.4% 18.1% 9.4% 10.8% 净利润 367 329 337 365 403 北广传媒数字电视公司拥有付费电视节目制作资格和全 (+/-) -15.2% -10.4% 2.5% 8.4% 10.2% 国内容集成牌照。北广传媒数字电视公司（以下简称数 每股收益（元） 0.35 0.31 0.32 0.34 0.38 字电视公司）拥有《广播影视节目制作经营许可证》，可 市盈率 （倍） 32.9 36.7 35.8 33.1 30.0 市净率 3.0 2.8 2.6 2.5 2.4 以自行生产制作影视节目内容。其控股子公司鼎视数字 EV/EBITDA 17.0 16.5 13.4 12.4 10.8 电视传媒公司持有全国性付费电视集成运营机构4 张牌 每股经营现金流 0.82 0.65 0.74 0.84 0.92 照之一，是全国性的内容集成平台。 股价/经营现金 14.0 17.5 15.4 13.5 12.3 分红收益率 0.0% 1.3% 1.4% 1.5% 1.6% 净资产收益率 9.2% 7.6% 7.3% 7.6% 8.0% 内容生产和内容集成，具有广阔的发展空间，有望成为 股票信息 A股 公司新的利润增长点。数字电视整转和高清双向化改造 当前股价 人民币11.39 后，对节目内容的需求会爆发式增加，内容产业具有广 股票代码 600037.CH 阔的发展前景，公司进入内容生产和集成领域后，有望 日成交量（百万股） 10.1 成为公司新的业务和