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中银国际柳工000528年盈利同比大增110301
工业 — 机械 证券研究报告—调整目标价格
2011 年 3 月 1 日
广西柳工
2010 年盈利同比大增
买入 由于 4 万亿经济刺激计划效果持续显现以及区域振兴规
划的不断出台，2010 年我国工程机械行业的景气度大幅
A 000528.SZ – 人民币 43.50 上升。柳工 2010 年实现净利润 15.44 亿人民币，同比上升
目标价格: 人民币 51.20(34.50) 78%。我们认为城镇化快速发展还将持续相当长时间，工
程机械行业中长期看好。我们将目标价格上调至 51.20 元，
维持买入评级。
胡文洲, CFA
年报要点
(8621) 6860 4866 分机 8520
eric.hu@ 柳工 2010 年实现净销售收入 153 亿人民币，同比上升
证券投资咨询业务证书编号：S1300200010035 51%。
公司 2010 年毛利率为 22.1% ，高于 2009 的 20.7%和 2008
年的 15.8%。
股价相对指数表现
柳工在年报中披露 2011 年的销售收入目标为 230 亿人
人民币 成交额(人民币 百万)
50 2,500 民币，而去年 12 月底公司宣布的 2011 年销售收入目
45
40 2,000 标为 200 亿人民币。
35
1,500
30 评级面临的主要风险
25
1,000
20
15 500 钢材价格持续上涨。
10
5 0
0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1 1 估值
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